传阿里巴巴IPO进实质阶段 注入资产决定最终估值

　　有关阿里巴巴集团整体上市的传言不断。近日有消息称，阿里巴巴IPO已进入实质阶段，最早9月最晚四季度登陆港交所；近期将启动IPO准备工作，最快在未来一个月内选定承销商。

　　阿里巴巴CEO陆兆禧日前在香港表示，阿里巴巴已为上市做好准备，可以在任何时间进行IPO，香港和纽约都是合适的上市地点，不过阿里巴巴更加熟悉香港的操作过程，公司旗下的阿里巴巴网络有限公司曾经在香港上市。

　　随后，有来自香港投行的相关人士称，阿里巴巴最早将于9月上市，即便推迟，也会在今年第四季度完成上市。此外，阿里巴巴已确定香港为上市地。据悉，除了阿里巴巴网络有限公司有在香港市场的上市经验外，港交所更是频繁与阿里巴巴高管接触进行游说，并提出了“双币双股”的招股建议，以此来打动阿里巴巴赴港上市。

　　另外，《经济参考报》记者还从知情人士处获悉，阿里巴巴正在和投行、会计师事务所、律师事务所积极接触，并有望在未来一个月内选定IPO承销商。

　　对于上述传言，阿里巴巴方面向《经济参考报》记者表示，目前尚无关于公司上市的消息公布，但会在第一时间向外公告。有分析称，尽管陆兆禧已表态阿里巴巴目前已经做好了上市的准备，但上市的时间、地点等细节的最终决定权还是在公司董事局主席马云。

　　多数市场人士认为，如果阿里巴巴进行IPO，不管在哪个市场，都将成为资本市场的一件大事，引起各界高度关注，特别是其IPO估值，一直被外界议论纷纷。对于阿里巴巴IPO估值，目前外界存在不小的分歧。有投资机构认为阿里巴巴目前的合理估值在550亿美元左右，如果参考美国市场上的亚马逊等同类公司，其估值还有可能进一步下降。但也有机构给出了较高估值。其中，多数投行认为，阿里巴巴的估值大概在700亿美元至800亿美元，美国《纽约时报》认为，考虑到中国电子商务市场的巨大规模和增速，以及阿里巴巴较高的市场份额，公 司 有 望 成 为 中 国 下 一 个 市 值 达1000亿美元的上市公司。香港对冲基金公司M yriad A sset M anagem ent首席投资官卡尔·胡滕洛赫尔表示，IPO后的阿里巴巴到2014年底的市值最高可达2000亿美元。

　　“阿里巴巴的估值最终将取决于上市时装入的资产。”一位投行人士这样告诉《经济参考报》记者。如果阿里巴巴将旗下的淘宝网、支付宝、阿里金融，甚至刚刚成立的菜鸟物流等资产装入上市公司，毫无疑问将帮助公司获得高估值。

　　但该投行人士也表示，阿里巴巴IPO时未必会将所有优质资产装入。“比如阿里金融，尽管目前规模在阿里巴巴整体业务中占比较小，但谁都看得出这一业务未来有着巨大的前景。如果未来单独上市，有可能获得更多融资，也更容易保持业务的独立性，获得更健康的发展空间。”该人士还指出，菜鸟网络尽管同样前景令人遐想，但从股权结构看，阿里巴巴占股51%外，还涉及银泰集团、复星集团、顺丰集团和“三通一达”等公司，这些公司未必会同意阿里巴巴在上市时，将这一资产装入其中。

　　目前，资本市场根据阿里巴巴上市时装入的不同资产，认为其估值将在600亿美元到1000亿美元之间，如果取中间值800亿美元计算，假设阿里巴巴发行20%股票(含回购雅虎的10%股份)，仍能完成高达160亿美元的融资。□记者 侯云龙

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