115家券商业绩调查：全面盈利之际的喜和忧

　　“强者恒强，弱者恒弱”趋势在行业内表现得淋漓尽致，两极分化格局十分突出：一部分资本金雄厚的上市券商凭借创新业务的高速发展，牢牢占据行业龙头的位置；一部分券商因自营业务的出色表现，扭转了2009年以来持续下滑的趋势；但也有一部分券商因业务单一、资本金不足又出现亏损。

　　创新是动力：上市券商净利占半壁江山

　　日子难过，这是近几年百余家券商留给人们的简单印象。115家券商2013年业绩近日已悉数出炉，他们过去一年的生存状况如何？是否摆脱了靠天吃饭的困局？

　　继续分化，成为2013年券商业绩走向的关键词。那些率先登陆资本市场、资本金雄厚的上市券商，因占尽天时地利优势，依托于创新业务的率先发力，已逐渐与大部分非上市券商拉开距离。

　　超五成净利

　　来自上市券商

　　据中证协公布数据显示，2013年115家券商全年实现净利润440.21亿元，104家公司实现盈利，占证券公司总数的90.43%。这一比例较2012年略有提升，2012年全行业实现净利润329.3亿元，99家公司实现盈利，占券商总数的86.84%。

　　“去年整个证券业利润规模同比增幅明显，盈利水平也实现稳步提升，主要得益于二级市场成交量的提升，券商在创新和自营业务的突出表现也功不可没。”中航证券非银行金融行业研究员曹宇表示。

　　具体来看，2013年券商多项主营业务收入规模均实现大幅增长。以两融业务为例，2013年该业务利息收入184.62亿元，同比增长251%。但也因首次公开发行（IPO）政策影响，承销保荐业务出现下滑。2013年证券承销与保荐业务净收入为128.62亿元，同比下滑近三成。

　　截至2013年底，115家证券公司总资产为2.08万亿元，而年初这一规模为1.72万亿元，增幅达两成；托管证券市值15.36万亿元，受托管理资金本金总额5.2万亿元。

　　总体来看，大中型券商对行业整体业绩贡献较大。数据显示，在业绩排名前10券商中，上市券商占5席，中信证券和海通证券继续雄踞冠亚军位置。广发证券、招商证券和华泰证券分列上市券商的第4、5和第6位，净利润均超过20亿元。宏源证券、方正证券、长江证券、兴业证券和国元证券净利润也都位列前20。

　　其中，19家上市券商2013年合计实现净利润241.22亿元，占全行业的54.79%：实现营业收入793.7亿元，占119家券商总营业收入的49.84%。

　　值得一提的是，近期证监会IPO预披露的国泰君安、国信证券、东方证券和东兴证券4家券商净利润水平均在20强之列。

　　创新业务

　　成大中券商制胜法宝

　　创新业务收入占比大幅提升，新的盈利模式逐步创立，成为2013年券商业绩亮点之一。

　　以海通证券为例，2011年～2013年以融资融券、约定购回、期现套利等为主的创新业务收入占营收比重逐年提高，占比分别为10.6%、 16.5%和26.3%。

　　同时，创新业务也为券商发展带来动力。不少券商在融资融券业务、代销金融产品业务、投资顾问业务等创新业务领域继续开拓，实现了较大幅度增长。山西证券年报显示，截至2013年底公司融资融券余额达到15.43亿元，同比大幅增长749.24%。融资融券业务全年实现利息收入6418.56万元。

　　“融资融券、约定式购回、股票质押式回购等类贷款创新业务不仅改变了券商传统单一的业务格局，也为券商提供了新利润来源。”深圳某中型券商高管称，尤其资本充足的大中型券商去年大力开展创新业务后，更是尝到了甜头。

　　以招商证券为例，2014年一季度利息净收入3.44亿元，同比增长235%，主要原因是融资融券规模和股权质押业务规模大幅提升。

　　这一创新红利已惠及更多券商，中信、广发、光大证券等都是这类业务的受益者。

　　券商在互联网金融创新上也取得了较大突破。如国金证券与腾讯联姻，华泰证券与网易缔结同盟，方正证券与顺网科技拟搭建网络信贷（P2P）平台。

　　此外，中信证券、国泰君安等几大券商牵头，共同发起设立“证券版银联”；齐鲁、长江等中型券商尝试在知名电商开设电子商城；更有中信、华创、平安、长城以及国泰君安等券商提前获批互联网证券业务试点资格。

　　某区域性券商电商业务人士指出，去年各券商均根据自身资本金水平选择触网模式。虽然券商短时间内暂不能从互联网金融中赚取规模利润，但随着互联网业务模式的不断成熟，这一局面必将改变。

　　加码产业整合

　　更多大而强券商诞生

　　2013年，大券商的另一显著特征是高举收购兼并大旗加码产业整合，试图通过“1+1>2”的效应增强综合实力排名，与其他券商快速拉开距离。

　　事实上，近3年来行业排名靠前的券商整体规模还不够大，营业规模差距尚未拉开。

　　从营收排名前10券商数据来看，2011年至2013年，占全年券业总营业收入比重分别为59.27%、51.72%、52.06%。

　　从券商前50名数据来看，波动也非常小。2012年前50券商的营收总和为1301亿元，全年114家券商总营收为1525亿元，占比为85%；而2013年前50名券商营收总和1629.9亿元，占比为85.39%。

　　但是，随着这些证券公司收购兼并的完成，无论是营收或是净利均将迈上一大步。以宏源证券和申银万国两大券商的兼并为例，两者合并完成后，将顺利进入行业第一梯队。数据显示，2013年，申银万国和宏源证券营业收入分别为59.73亿元、41.19亿元，净利润分别为18.7亿元、12.27亿元。

　　此外，方正证券作为一家中小型上市券商，无论资产规模、营业收入还是净利润在行业排名优势均不明显，但与民族证券合并之后，却实现了全面提升，两券商合并后，营收和净利将位于行业第11位，经纪业务、投行业务、资管业务和融资融券业务市场排名将位于15名左右。

　　券商合并重组易于扩大市场版图，双方积累的品牌优势、网络渠道和优秀人才资源等无形资产将为后续业务发展带来强劲动力。同时在资本规模、各项业务市场占有率等方面将快速提高，有利于提升公司的综合实力。

　　券商业加速洗牌是历史必然，从而推动行业进步。统计发现，近年来虽然券商内部暗潮涌动，倒闭、托管和收购兼并时有发生，但从根本来看，券商之间还没有拉开差距。（证券时报记者 张欣然）

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