逆市下的房企一季报：万科最悲剧 恒大最会赚钱

　　负债率创新高 存货压力凸显 净利润下滑

　　房企一季报：逆市下的“最”考验

　　“如人饮水，冷暖自知”。虽然因房地产市场震动而引发的对楼市前景的争论仍在继续，但一季报的灰暗，已让不少房企感觉这个春天并不美好。

　　据Wind资讯统计数据显示，2014年第一季度，在沪深两市共142家房企(按照申银万国房地产行业分类)中，75家企业净利润(归属母公司股东的净利润)下滑，占比高达52.82%。

　　而在负债率与库存量方面，上市房企同样“悲剧”。2014年一季报开发类房企资产负债率创历史新高，达到77.9%，其中招保万金整体为77%；2014年一季报开发类房企整体存货(经修正)同比上升25%，其中，招保万金上升18%，扣除招保万金类房企上升29%。

　　市场的下行，使房企的业绩难以靓丽。而在现金为王的时代，惨淡经营远不止数字那么简单。多地楼市降价、部分房企深陷债务危机、公司奔走寻金，现金流怎一个“紧”字了得。

　　而在楼市遇冷的情况下，是谁随波逐流？又是谁逆流而上？《新楼市》记者特将企业年报进行梳理，选取万科、绿地、中海、恒大等多家企业，评选之“最”，为你解读不一样的房企。

　　部分A股上市房企一季报数据统计

　　单位：亿元 报告类型：合并报表 部分数据由亿翰智库提供

　　证券简称 负债合计 负债率 营业收入 营业利润 毛利率 净利润 净利率 经营活动产生的现金流量净额

　　2013年一季 今年一季 今年一季度 去年一季 今年一季 去年一季 今年一季 今年一季度 去年一季 今年一季 今年一季度 去年一季 今年一季

　　万科A 3332.6782 3933.6801 79.45 139.9991 94.9722 23.9514 20.1775 21.25 17.8937 16.3833 17.25 -23.8326 -55.7913

　　招商地产 846.0907 951.7356 70.52 61.4450 72.5065 17.4648 16.0805 22.18 12.8949 11.0591 15.25 7.9002 -43.3063

　　中粮地产 280.4335 313.2647 76.66 9.6546 9.7232 1.2317 1.3031 13.40 0.8347 0.7844 08.06 11.1250 -11.9319

　　金融街 504.0705 578.3856 70.01 20.0606 24.1245 5.3127 4.7548 19.71 3.9531 3.4944 14.48 -1.1687 -19.8181

　　亿城投资 77.1909 72.9545 61.62 4.1489 4.1983 0.8912 0.4918 11.71 0.8809 0.3107 07.40 -3.3049 -0.9602

　　新华联 85.0535 160.9264 81.79 5.8052 2.9936 1.6721 0.3315 11.07 1.2805 0.1234 04.12 -2.3622 -9.5920

　　金科股份 473.5188 595.0377 85.16 31.6767 17.4898 4.8174 2.9604 16.93 3.6694 2.5170 14.39 -8.2141 -8.3980

　　泰禾集团 122.1243 383.7020 86.88 10.8656 10.6093 2.2057 2.1363 20.14 1.6293 1.6558 15.61 -13.4719 -92.2483

　　中弘股份 61.7166 88.2463 67.12 5.7446 1.9322 2.0317 0.1612 08.34 1.7842 0.1001 05.18 3.4994 -15.6609

　　保利地产 2177.6031 2678.8537 79.11 74.3916 92.3467 10.3517 12.4849 13.52 6.8351 8.7865 09.51 -41.9281 -134.6079

　　华业地产 86.7742 109.3848 75.45 1.8222 4.6838 0.2056 1.3949 29.78 0.0962 1.1114 23.73 3.5101 0.2477

　　万通地产 64.0918 79.2953 65.36 1.7185 1.8490 1.1382 0.1799 09.73 1.2095 0.3307 17.89 -1.4413 -9.4496

　　华夏幸福 448.3422 702.2623 86.76 12.1935 31.6173 6.5365 10.3698 32.80 4.7204 7.5890 24.00 -4.0448 -18.8548

　　首开股份 679.1565 785.4133 83.65 9.3960 25.6909 -0.0434 5.5842 21.74 0.5967 4.3853 17.07 8.1839 -5.4372

　　金地集团 745.0874 928.7810 70.91 42.5231 31.5041 3.8208 1.5612 04.96 2.3857 0.6084 01.93 -30.6261 -34.5595

　　华远地产 104.3801 160.8382 81.18 8.7687 5.2058 1.9492 0.9438 18.13 1.3987 0.5902 11.34 -1.3286 -8.4565

　　世茂股份 230.5301 373.6486 69.43 15.4794 16.6117 2.7753 3.7475 22.56 2.3154 2.7778 16.72 1.6694 -21.6652

　　中粮地产 280.4335 313.2647 76.66 9.6546 9.7232 1.2317 1.3031 13.40 0.8347 0.7844 08.06 11.1250 -11.9319

　　阳光城 175.6763 346.2676 88.63 9.0578 19.7811 0.8267 1.7511 08.85 0.3079 1.0784 05.45 -7.1478 -16.8081

　　万科：最“悲剧”的房企

　　行业的震荡无法避免。当此起彼伏的唱衰声与购房人观望情绪加重笼罩楼市时，即使是老大万科也不能独善其身。发布的一季报显示，其营业收入和净利润双降，为12年以来首次下滑。市场下行，万科也“悲剧”。

　　开门没红的财报

　　万科一季报称，一季度营业收入为94.97亿元，同比减少32.16%；实现归属于上市公司股东的净利润为15.29亿元，同比减少5.23%。下降的还有万科经营活动产生的现金流量净额，财报显示，其大幅下降至净流出55.8亿元，同比下滑134.1%。

　　而对于万科，如此惨淡业绩的出现还是在12年前，2002年，其一季度净利润同比下滑24.66%，营业收入下滑47.63%。

　　对于少有的开年惨淡的状况，万科解释称，由于一季度竣工面积仅占全年计划的6.6%，结算面积和结算收入较去年同期有所下降，一季度竣工量少、同比波动大属正常现象，预计全年竣工量将基本符合年初计划，全年业绩将稳健增长。截至一季度末，万科持有现金375.3亿元，高于短期借款和一年内到期长期借款的总和279.1亿元。

　　投资收益的安慰

　　“悲剧”之下，依旧有“喜剧”的存在。投资收益的增长，慰藉了“很受伤”的营业收入与净利润。

　　万科一季报显示，其实现投资收益73082.08万元，较去年同期的3533.45万元，投资收益同比大增1968.3%。

　　对此，万科董事会秘书谭华杰表示，万科今年一季度实现的投资收益，不同于一般意义理解的投资收益。“它不是一次性的投资所得，不是非经常性的偶然收益，而是基于主营业务、基于连续开展的经营性活动，属于可持续获得的经常性业务收益。”

　　而投资收益占比上升，在未来可能成为常态。万科表示，随着万科持续加大合作力度，未来联营合营公司所占的比例将进一步提高；此外，引入合作方、出让部分项目股权，以及通过股权转让实现持有类商用资产转让的经营行为也会更加普遍。

　　绿地：最“外向”的房企

　　近年来的绿地表现抢眼。无论是与龙头房企万科的一较长短，还是海外攻城略地，都毫不吝啬地展现着自己“外向”型的性格。而其成长与发展之快，亦被业界称道。

　　2014年，绿地集团的目标是什么？绿地集团董事长、总裁张玉良直言不讳，房地产业务销售收入有望达到2400亿元。

　　绿地很高调。今年以来，在各类宣传方面一向低调的张玉良却突然“冒泡”，频频在各类大型论坛上露面，并接受多家媒体专访。