一类股将是埋葬A股“羊群”坟场 爱国心系最大弱点

　　中国股市埋葬“羊群”的坟场是什么？

　　今年是中国的羊年，而在中国股市中，羊群心理也很盛行。然而，如果不加辨别地将资金配置在中国股市，投资者可能会被股市埋葬。

　　过去人们批评中国经济，一管就死，一放就乱，目前来看，A股似乎也出现了同样的问题。事实上，这种突然的跳水和频繁的变脸，已经脱离了正常的轨迹。

　　新华社近日发文指出，从3月12开始沪指一路上涨，30个交易日内上涨超1200点，一度逼近4600点。此时证监会适度增加新股供给，确实是为缓解当前市场过热，避免这轮由资金与杠杆驱动的牛市步入过热行情。

　　短期来看，可以缓解当前资金过度导致的“疯牛”行情，长期来看，适度增加新股供给可使两市上市公司增多，给投资者更多选择，缓解资金滞胀引来个股的过度上涨。

　　此举绝非是“打压”股市，实意为以供给促平衡，无论是监管层还是股民，都期望市场平稳健康发展。

　　新华社此论一出，A股早盘立刻走高，一度涨近2%，正当人们欢呼新华社股评的威力，笑称以后券商找分析师，需要先问是否在人民日报和新华社工作过时，午后大盘的突然跳水，却又给官媒打了一巴掌。

　　上午大涨，下午大跌，当真是上午涨百只，下午泄停封。如此变脸，如此反复的A股，显然和监管层所希望的健康的慢牛背道而驰。

　　本轮牛市的多头司令国泰君安表示，政策放松预期下的风险评价改善并未结束；结合市场调研数据，进一步判断当前调整是牛市中期的波动，这种波动带来的不是行情的结束，而是更好的买点。

　　国泰君安认为沪指今年将到4600点，而创业板将到3000点。

　　日前巴菲特在伯克希尔哈撒韦公司年会上表示，他看好中国股市。

　　中国结算公司的数据显示，A股市场新增开户数已连续6周保持百万级别的增长，尤其是4月24日这一周，新增A股开户数为413.03万户，比此前一周大增26％，是2007年大牛市单周最高开户数的近3倍。

　　路透社4月30日则报道，在中国内地交易所上市的股票自去年9月以来市值翻了一番，而以美元计价的MSCI中国指数今年上涨近30％。

　　股市上涨，投资者纷纷涌入股市，尤其是一些散户投资者额，获取最大利润是形成股市羊群效应的成因之一。

　　在资本市场上，“羊群效应”是指在一个投资群体中，单个投资者总是根据其他同类投资者的行动而行动，在他人买入时买入，在他人卖出时卖出。导致出现“羊群效应”还有其他一些因素，比如，一些投资者可能会认为同一群体中的其他人更具有信息优势。

　　“羊群效应”也可能由系统机制引发。例如，当资产价格突然下跌造成亏损时，为了满足追加保证金的要求或者遵守交易规则的限制，一些投资者不得不将其持有的资产割仓卖出。

　　在投资股票积极性大增的情况下，个人投资者能量迅速积聚，极易形成趋同性的羊群效应，追涨时信心百倍蜂拥而致，大盘跳水时，恐慌心理也开始连锁反应，纷纷恐慌出逃，这样跳水时量能放大也属正常。只是在这时容易将股票杀在地板价上。

　　这就是为什么牛市中慢涨快跌，而杀跌又往往一次到位的根本原因。

　　作为投资家的凯恩斯早在1934年就说过，在投资收益瞬息万变的背后，肯定存在某种莫名的群体偏激，乃至于整个市场会被看似荒谬的情绪所笼罩。

　　凯恩斯曾指出：“从事股票投资好比参加选美竞赛，谁的选择结果与全体评选者平均爱好最接近，谁就能得奖；因此每个参加者都不选他自己认为最美者，而是运用智力，推测一般人认为最美者。”

　　可见，羊群行为是出于归属感、安全感、和信息成本的考虑，小投资者会采取追随大众和追随领导者的方针，直接模仿大众和领导者的交易决策。

　　像股神巴菲特那样“看涨中国这支股票”。这当然也有其道理。但是股市是“无情无义”的，一般股民也是抱着赚钱的目的入市，对太不着边际的国家伦理和宏观理论布道并不见得会加以理会，所以这样的说教对他们而言并无多大意义。

　　毕竟，股票价格受价值、供求、政策等多种因素影响，股市的兴衰更是深受其所在经济体经济基本面的巨大制约，并非想“做多”就能做多的。

　　与此同时，英国《金融时报》却报道说，今年头三个月，国际投资者从中国股票基金撤资近20亿美元。荷兰一家基金管理公司的高级策略师巴库姆指出，中国投资者对国内金融体系的脆弱性重视不够，意识不到政府有失去对经济的控制、并犯下重大政策错误的可能性。

　　路透社也援引国际专家的话称，中国股市估值背离经济基本面，决定中国股市兴衰的某些行业正在泛起泡沫，火爆的行情可能会令决策层头痛，存在出台措施的可能。

　　而中国当下的经济基本面究竟是个什么概念呢？相对于沪综指过去六个月上涨一倍，中国一季度的经济增速却降至7％，滑落到六年来的低点。这个基础上的股市逆势增长，提醒我们必须保持足够警惕。春江水暖鸭先知，国际资本的动向也值得我们高度重视。

　　至于股神巴菲特，我们大可不必把他看得那么神。“看涨中国这支股票”，并不意味着中国股市就会按他的指挥棒运行（他倒是希望如此）。巴菲特也绝不是活雷锋，听他的话并不意味着就能挣大钱。就像很多“股评家”的话听不得一样，如果中国股民若都能在股市中挣得钵满盆满，那么巴菲特可能就要在中国股市上铩羽而归了。

　　知名经济学家如松表示，任何一个市场，公司的治理结构完善才有投资价值，在美国，因为不存在这个问题，所以，巴菲特不担心这件事，但是，在沪深股市要很担心这件事。从2007年以后，很少去买那些国企股，就是这个原因。

　　新京报称，根据同花顺数据整理统计，在已知业绩的A股2712家上市公司中，利润排名前10位的国企上市公司2014年利润总和为1.18万亿，占去A股2712家上市公司总利润2.43万亿的近半，而在这10家国企上市公司中，工行、建行、农行、中行、交行、中信银行6家银行所贡献的利润就达到0.95万亿。

　　从这些数字中不难看出，2014年，大型国企占据着A股上市公司利润的绝对高地；银行业则更是其中翘楚。

　　其实银行并不能算严格意义上的央企，因为所谓央企，就是指国务院国资委直接控制的企业，而银行的实际控制人有的是财政部，有的是中央汇金。但资本市场更多还是把他们作为准央企。

　　但值得注意的是，雄霸A股的银行业，近年来正面临着利润增速不断下滑的现实。

　　来自中国银监会的数据显示，2014年商业银行净利润1.55万亿元，同比增长9.65%；而2008年至2013年间，商业银行净利润增速分别达到30.6%、14.57%、34.5%、36.3%、19%和14.5%。2014年的利润增速下滑至9.65%，这是近年来国内银行业利润增速首度“破10”。

　　数据显示，6家上榜银行利润增速无一例外出现不同程度的减缓。其中，工商银行、建设银行、农业银行三家银行利润增速几近“腰斩”。