牛市上涨有节奏 把握创业板细分机会

　　中国市场长期存在三大背离，但这一轮背离的幅度会更加剧烈，今年经济形势越不好，股市越好。

　　近期上证综指涨幅较大，市场情绪高涨，普遍认为新一轮行情已经启动。在接受中国基金报记者采访时，北京和聚投资总经理李泽刚表示，当前牛市上涨有节奏，经济和股市运行呈现背离，国企改革制度红利明显，蓝筹股还有系统性机会，成长股具有结构性机会，需要挖掘细分领域个股。

　　资本大挪移推升A股

　　尽管今年以来，市场面临经济下行、创业板高估值、注册制冲击等问题，令投资者忧心忡忡，但和聚投资李泽刚表示，坚定看好这波行情，“最近两三年基本满仓，并且新产品也尽快建仓。”

　　李泽刚告诉本报记者，在改革的背景下，经济体制转型、增速下降，中国股票市场反而越来越好，呈现出一种背离状态，“其实中国市场长期存在三大背离，一是中国股市与海外市场的长期背离、短期波幅叠加；二是在短周期和中长周期上，股市与宏观经济出现背离；三是股市与其他大类资产价格体系出现背离，比如房价、大宗商品等”。

　　李泽刚认为，“这种背离长期存在，但这一轮背离的幅度会更加剧烈，今年经济形势越不好，股市越好。”

　　同时，李泽刚认为，中国社会财富再配置，将股市纳入资金流动的大循环，也对市场形成利好，“以前中国市场相对孤立，增量有限、存量博弈，造成估值中枢不断往下走，但现在增量资金进入，推动了股市上涨。”

　　此外，李泽刚看好国企改革给资本市场带来的深远影响，认为其影响就像10年前的股权分置改革，通过资本市场的催化作用，将解决国企效率低下、产能过剩、体外资产等问题，均衡各方利益，促进经济体制改革、所有制改革，对资本市场形成新一轮制度红利。

　　“这两三年的经济形势是短期的，对转型的大趋势来说并不重要，应该看到整体经济都在朝好的方向发展，资本市场维持稳定、繁荣的局面，这轮牛市不会一蹴而就，未来上升通道有节奏。”李泽刚表示。

　　跟踪细分领域个股机会

　　对于近期行情，李泽刚告诉记者，今年上半年机会大于下半年，上证指数可能上涨到4000点以上，蓝筹股还会有系统性机会，而创业板的估值泡沫并不大，可以挖掘细分领域的投资机会，看好“互联网＋”。

　　李泽刚认为，现在判断市场风格转换比判断大盘指数更重要，因为A股市场早已割裂，蓝筹股和成长股的上涨节奏不一样，“蓝筹偏弱，以新兴产业为代表的创业板表现更好一些，但上涨到多少合理难以判断。”

　　李泽刚表示，蓝筹股未来两三年还会有系统性机会，但需要把握节奏，可以作为被动投资进行配置，流动性等各方面都比较安全，“一些估值较低、业务处于拐点的二线蓝筹股机会明显，比如核电、通讯设备、家电等。”

　　同时，李泽刚也表示，超额收益要从新经济里面寻找，创业板具有结构性行情，目前有些股票估值还比较合理，基本面也在发生变化，可以跟踪。

　　“我们研究一些细分领域的投资机会，跟踪标的成长空间非常大，今年存在超常规发展的可能，比如他们在筹备新的生产线和产品规划，还在做海外并购等，以后新材料、精细化工、医药等领域通过并购，能够达到世界水平。”李泽刚告诉记者。

　　李泽刚也非常看好互联网对传统产业的颠覆，“1999、2000年互联网泡沫，为现在的发展奠定了重要基础，现在互联网带来的改变，已经从消费领域向生产领域渗透，深入各种细分领域，比如服装、消防等细分行业都在利用大数据、云计算等，互联网金融、信息安全、征信等相关行业也得到发展，这些都很有意思，很多传统行业与互联网结合会出现新的机会，我们更注重对其中一些个股的挖掘，找出大概率能成功的企业。”（中国基金报记者 付建利 实习记者 吴君）