招财宝“可变现融资” 定期理财活期化引争议

　　收益率长期徘徊在4%边缘的余额宝迎来了兄弟产品。

　　25日，阿里推出招财宝理财平台。这个平台容纳了金融机构的万能险、基金、P2P三种理财方式，号称年化收益5%-7%，并打出了“急需用钱随时能变现”的口号。

　　招财宝不但承诺做到将定期变成活期一样随时支取，而且还不损失收益，但是需要支付一定的手续费。

　　招财宝定期理财活期化的做法再次触动了银行活期存款的敏感神经。不过，新京报记者了解到，看到理财产品流动性市场的不止招财宝一家。据知情人士透露，监管层也在酝酿理财产品转让交易平台，一旦成行，银行体系的13万亿理财存量变活水。

　　“可变现融资”实现流动性

　　事实上，定期理财产品也可以获得流动性，这并不是新鲜事。国内众多P2P平台也支持投资者“赎回”所持有的未到期产品，如陆金所等，所采取的是“债权转让”模式。

　　而这种变现的需求是巨大的。以陆金所为例，据陆金所董事长计葵生介绍，目前陆金所的投资者中，半年后转让的客户在10%-15%之间，而在90天之后就立刻转让的客户达到了20%左右。

　　不过，这次招财宝并不是P2P所采用的债权转让，债权关系并没有发生变化，而且也不仅限于P2P理财产品，招财宝平台上的万能险、基金都具有“可变现融资”的功能。

　　投资者A购买了1万元一年期预期收益在7%的招财宝产品，但到第6个月的时候，投资者需要一笔资金想将理财产品变现时，招财宝内向平台上的金融机构输出对该客户的风险评估结果，金融机构授信系统根据风险评估给这笔变现提供担保措施，这个定期理财客户将变成一笔“个人贷”进入招财宝交易平台，寻找到投资者B来接手“个人贷”。这样，在剩下6个月时间里，定期理财业务继续执行，这个理财产品也一直都在A名下，并没有发生债权关系的转让。

　　但等到一年到期后，本金和收益会打入A账户，然后瞬间转移到接盘者的账户中。这样两个用户就会分别在6个月的期限内获得高达7%的收益。

　　对于投资者来说风险在哪？接盘者B没有获得A的理财产品，那如果A不还款了怎么办？中央财经大学教授郭田勇分析认为，招财宝的闭环运作风险并不大。理财产品、借款人账户、投资人账户都在支付宝托管，即使借款人不还款、债权没有发生转让，风险也并不大，直接扣除投资人余额宝账户里的收益。即便这一步失败，背后还有保险公司。

　　寻找接盘者

　　这是理想的状态。但会不会没有接盘者呢？存量客户和变现价格则成为关键。

　　事实上，理财产品变现也并非招财宝独创，新京报记者在一些第三方理财平台上也看到此类业务，但是由于接盘者较少，规模都不大。

　　郭田勇认为，阿里招财宝打造的变现功能的优势就是海量客户，这让变现时，接盘者不那么难找。据招财宝发布的数据，自4月份上线已经在测试，目前平台上已经有110亿元的规模，用户超过50万人。

　　阿里小微金服金融事业部总经理袁雷鸣称，在投资者发起“变现”时，小微金服云计算系统会实时启动，在十秒钟内就可以生成一笔“个人贷”进入到招财宝交易平台系统，并由预约系统自动匹配成交，获得资金。

　　新京报记者昨日在招财宝平台上看到，目前企业贷款、个人贷的项目都非常稀缺，预约抢购产品。没有持续高质量融资客户导入，招财宝也将是无源之水。“随时变现”可能不能“随时”。

　　除此之外，交易价格也是招财宝是否能变现的关键。袁雷鸣称，目前变现的价格是之前理财产品约定的收益率。但是资金的价格是变动的，这让招财宝的变现充满变数。

　　比如5月份的时候，投资者购买的理财产品收益率为6%，到9月份投资者想变现的时候，资金正处于紧张期，6%的价格根本无法吸引到资金，投资者要变现可能要支付7%、8%的收益，否则可能无法变现而“流标”。

　　袁雷鸣也坦承，当利率急剧攀升的时候，有可能变现要遭受比较大的损失。他认为这个情况出现的概率非常小。因为本来购买的是长期产品，变现出去接盘者的持有期限比原来更短，以一个更短期限享受原来相对比较长的期限才有的收益，已经是一个非常好的产品优势了。

　　但现实情况是，期限长的理财产品收益率未必高。以目前在售的天津银行理财产品为例，37天的预期收益率为6.2%，56天期的预期收益为6.1%。

　　中国电子商务研究中心互联网金融部助理分析师钱海利称，招财宝的机会在于用定期理财的概念做活期理财，能吸引不少准备从余额宝退出的用户，尤其是在各网络理财产品大不如前的当下。但支取需要手续费，多取几次收益就没了，比如存1万至少需要10个有效收益日后取出才能保证本金不亏损，对于资金流动性要求较高的用户不适合。