中海油收购尼克森尘埃落定 溢价率过高遭质疑

　　中国之声《新闻纵横》今日关注：昨天，中国最大的一笔海外收购终于尘埃落定——中海油收购尼克森正式完成交割，中海油宣布分别以每股27.5美元和26加元的价格现金收购加拿大尼克森公司所有流通中的普通股和优先股，交易总价约为151亿美元，通过收购，中海油证实储量增加约30%，产量增加20%。

　　然而，消息一出，业内却引发很多争议，面对有关“本次收购溢价率过高、前景堪忧”的质疑，中海油将如何回应？未来又将通过哪些方式完成“资产整合”？

　　中国海油总经理杨华谈到，从去年7月到现在，将收购中的阻力一个个克服，在当下顺利完成交割，言语中透露出掩饰不住的喜悦：

　　杨华：我非常高兴地宣布中国海洋石油有限公司收购尼克森的交割于早晨的6点终于划上了一个圆满的句号。

　　“战略驱动”对这次收购成功或许贡献最大，不过，杨华透露，还有一个并不为大多数人所知的原因，那就是“长期跟踪”，大家只看到了从去年7月23日正式开始报价，已经觉得非常考验人的耐力，殊不知，在7年前，也就是2005年12月，他们就开始密切关注尼克森这家公司。

　　杨华：很长一段时间，我早上打开电脑，经常会先打开尼克森，因为这是我经常看的一支股票。

　　难度在于，如何把握时机和对价格尺度的定位，全球金融危机从宏观来讲，是一件坏事情，但对全球的资产重新组合，从收购方来说，可能是一件好事情，“理性出手”是必不可少的：

　　杨华：中海油绝不会为了交易而交易，为了走出去而走出去。目的还是为了价值，能源公司唯一要看的就是资源，同时要看的是捍卫股东的利益，另外，也要看风险。

　　在杨华口中，反复强调的就是“资源”二字，他说，这次收购将使中海油的资产更加多样化，同时巩固他们在加拿大油砂、墨西哥湾和尼日利亚海上地区的现有地位。而尼克森产量八成是石油液体，超过九成的储量位于经合组织国家，它们稳定的财政制度具有吸引力，使得这次资产组合的地缘政治风险较低，同时也为中海油的北美和中美业务经营提供了主要平台。这样来看，资源的前景与本身的价值，也正是衡量收购是不是划算的主要参考因素：

　　杨华：尼克森探明可采储量10亿桶，探明加控制级的储量，大约达到20亿桶，远景级的还没有商业化的也是一个很大的数据，所以从价值的角度对中海油是很有利的；资产的内在价值、组合、分布角度，应该说，对海油今后的发展也是非常好的协同效应。最后，从储量的寿命，世界热点的页岩气、油砂、非常规的储量类别上来看，在行业当中是非常有发展前景的。

　　杨华说，尽管与收市交易发出报价之前的交易收市日相比，溢价达到61%，但如果再衡量一下资源的优势，整体来看，本次收购前景还是乐观的：

　　杨华：从历史价位相比，很快也能得出结论；再次，同样的市场交易平均价来看，也会发现其实价格也类似。

　　收购成功了，下一步中海油又将如何前行？杨华认为，中国海油成立30年，现在成为了国内可以年产量达到5000万吨油当量的公司，从最初的发展基因中，就有多元化发展的习惯。同时，从93年到现在，中海油资产已经遍布印尼、尼日利亚、澳大利亚等国家，在出任作业者和非作业者的角色中都有投资：

　　杨华：应该说，20年的经验积累对这次并购融合是有帮助的。

　　中海油现在计划仍然在尼克森公司原来所在地——加尔加里设立总部，建立北美与中美洲的运营平台，而这个总部将负责管理尼克森的现有资产以及中海油在加拿大、美国和加勒比海地区的现有资产，同时，希望留用尼克森目前所有的管理层和员工，相信未来尼克森项目将与中海油更好地实现优势互补，但杨华也坦承，并购后的整合是创造价值的关键：

　　杨华：未来会注重价值，发挥多元文化框架下的，各个层次、各个纬度下员工和管理层的作用。同时，将目光盯在一件事情上——价值驱动，创造价值。

　　这笔交易的完成一波三折，颇为引人关注的是，直到去年12月7日好不容易通过了加拿大工业部的关口，就在此时，却跳出了美国这只拦路虎——不仅美国外国投资委员会的审批时间要比预期长，在第一阶段75天审批期结束后，委员会还曾要求中海油撤回并重新提交审批材料，直到今年2月12日，中海油才获得通行证，拿到美国外国投资委员会的批准令。那么，为什么加拿大的公司要获得美国的批准？

　　杨华：按照石油工业的惯例，除了本项交易通过一定的安排，获得加拿大监管机构、证券、法院通过合同的批准以外，与资源国所在地也有批准程序；现在尼克森公司含美国的资产，因此获得美国的批准也是正常的审批程序的内容之一。(记者 张棉棉)

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