内生增长驱动 汤臣倍健上半年净利润增长超五成

　　多种方式提升内生式增长，汤臣倍健上半年增长超五成。日前，中国膳食营养补充剂领导品牌汤臣倍健发布2014年中报，报告期内，实现营业总收入9.4亿元，比上年同期增长约25%；归属于上市公司股东的净利润3.5亿元，比上年同期增长约52%。

　　2014上半年业绩增长超五成

　　据汤臣倍健半年报，2014年上半年度，公司始终坚持“取自全球，健康全家”的品牌理念，继续稳步推进和实施终端精细化项目，着手提升服务力、推广“营养家体系”以提升单店产出，定制全新管理系统以打造核心竞争力，培育基于移动互联网思维的健康管理品牌“十二篮”，继续开拓单品新模式等新品牌、新项目等利润增长点。

　　报告期内，公司管理层紧密围绕着《2011-2015年度经营规划纲要》的要求以及年初既定的2014年度经营计划目标，贯彻董事会的战略部署，较好地完成了各项工作，公司继续保持“健康、持续、快速”发展。报告期内，公司实现营业收入93,817.00万元，比上年同期增长24.70%；营业利润39,754.15万元，比上年同期增长44.85%；净利润35,315.22万元，比上年同期增长51.60%。公司资产质量良好，财务状况健康，已成为中国膳食营养补充剂行业的领导企业之一。

　　单店产出初见成效

　　汤臣倍健副总经理、董秘林志成介绍，自启动终端精细化管理项目以来，公司已初步完成相关经销商的观念转变、角色转变、经销商与公司渠道推广队伍的搭建，使经销商实现从物流配送商逐步升级成为具有服务和市场支持功能的运营商，单店产出提升已开始显现初步成效。

　　报告期内，汤臣倍健已在部分零售终端开始铺设“营养家”的软硬件网络。“营养家”软硬件网络在零售终端的搭建，立足于完善汤臣倍健“营养家”服务平台，为消费者提供积分兑换、营养咨询等服务，同时为终端提供健康检测、会员服务等支持功能。

　　通过推广“营养家会员店”和搭建汤臣倍健营养家会员平台，建立汤臣倍健与线上线下消费者、终端门店的沟通互动渠道。在专业支持方面，汤臣倍健将以会员为核心，进一步强化营养咨询、健康管理等方面的专业性。

　　开辟新成长空间 业绩稳增可预期

　　汤臣倍健近期启动再融资19亿计划，用于“珠海生产基地四期建设项目”、“广东佰嘉单品运作项目”、“技术运营中心项目”、“信息化规划与建设项目”与“终端精细化管理及品牌建设项目”等五大项目。下半年重点培育基于移动互联网思维的健康管理品牌“十二篮”，继续开拓单品新模式等新品牌、新项目等利润增长点，通过投资布局，开辟新的成长空间。

　　招商证券认为，汤臣倍健下半年公司股价催化剂也较多：终端精细化初现成效，移动互联营销正积极展开，以获取互补产品或互补的细分渠道，预计下半年将有实质进展。目前14 年PE 26 倍，估值已具吸引力。

　　有分析人士认为，有蓝帽子的保健食品成为促进OTC药店增长的主要动力，而在未来老龄化和消费升级的推动下，预计汤臣倍健未来三年的业绩增速依然会保持较快增长。