解构华通系：实际控制人李炎的“悍马”往事

　　每经记者 杨珺 发自成都

　　从公路技术工人到在港上市公司大股东，“华通系”实际控制人李炎(又名索郞多吉)的发迹史一直为资本市场所好奇。

　　“低调、善于资本运作、喜结交朋友、讲义气”等评价让李炎的发迹故事更是蒙上一层神秘色彩。不过有故事就有跌宕起伏，在腾中重工收购悍马失败后，李炎华通系旗下的港股上市公司旭光高新材料(00067，HK)也连遭质疑。

　　5月5日，《每日经济新闻》记者注意到，有媒体报道称，已无法与李炎取得联系，华通系负债累累。尽管旭光高新材料昨日(5月6日)发公告辟谣，但李炎再次成为焦点。

　　三大板块构建华通系

　　公开资料显示，20世纪80年代，李炎只是自贡市荣县养路段的一名技术工人，9年的从业经历让他看到了行业机遇，到90年代中期，他与朋友一起组建了自贡华通路桥公司，承包了荣竹路一段公路建设，赚取了人生第一桶金。

　　在公路建设尝到甜头后，李炎又将产业延伸到多个行业。从1995年开始，李炎开办过娱乐城，创办过金威装饰公司，收购过木材加工厂。这期间，李炎最成功的跨界当属1999年对自贡市化学试剂厂的争夺。该企业就是后期李炎华通系里重要的一支——华拓实业。

　　此后，李炎的收购步伐并未停止。2004年4月8日，李炎通过旗下控股50%的四川华拓以8060万元收购川眉芒硝90%的股份，并在2005年通过在香港注册成立的Toppromise公司与一家维京群岛的投资公司掌控其100%的股权，该企业成为华通系第二个重要分支——旭光资源。

　　同年，迅速扩张产业的李炎还通过四川华佗控股腾中电工90%股权，加速在建筑机械、特种车辆等方面的布局。腾中电工于2008年后更名为腾中重工，在2009年悍马收购案中一鸣惊人，成为华通系第三大重要分支。

　　收购悍马曾被指炒作

　　2009年对于李炎来说是资本运作的高峰期，同时也暗藏着巨大风险。同年6月，旭光资源在香港联交所上市，并于2011年1月13日更名为旭光高新材料，在当时新股均破发的背景下，该股当日收盘报2.38元，涨19%。

　　旭光资源之所以受追捧，与李炎正在进行的一场“蛇吞象”收购关系甚密。2009年6月3日，通用汽车公司对外公布，计划向中国四川的一家民营企业——腾中重工出售悍马品牌的消息；之后，双方宣称，只待相关政府部门的审批。

　　不过，这场收购被认为严重缩水。从公布消息后，外界估价约为5亿美元，而腾中重工最终公布的收购金额仅为1.5亿美元。

　　此外，相关政府部门的批示也暴露出腾中重工在收购上似乎并不积极。从2009年6月消息公布后，经过半年的准备，商务部发言人姚坚却在2010年2月表示，“目前(腾中重工)既定程序投资模式、融资方案、组织模式都还不清楚，谈政府方面的态度还为时过早。”2010年2月，时任商务部部长助理的王朝也同样表示，并未收到腾中收购悍马的申请。

　　值得注意的是，2009年底，一家深圳新君安投资管理有限公司(新君安)成立，其总裁同时为中国腾中资产管理公司董事，且新君安仅发行一款产品“悍马基金”。据《中国经营报》报道，在腾中重工宣布收购悍马失败后，新君安电话也一直未能接通。

　　这场失败的收购对李炎来说更像是一场成功的炒作。旭光资源于2009年6月11日在港交所上市，几乎与发布收购悍马的时间(2009年6月3日，通用汽车宣布将向腾中出售悍马)相互配合。数据显示，旭光资源上市4个月后，股价从2港元攀升至3港元。

　　收购即将成功的传闻一直支撑着股价到了3.9港元，直到2009年12月底，李炎开始“套现”。旭光资源公布，控股股东将所持公司7.3亿股中的4亿股 (相当于已发行股本的20.51%)，抵押予中银国际作为贷款抵押。

　　不过，让李炎意外的是，2012年浑水机构公开表示将做空旭光高新材料，导致其股价从3月16日的2.24港元跌至1个月后的1.48港元。

　　去年3月，另一沽空机构格劳克斯研究所再次对旭光高新材料做空，称其芒硝及聚苯硫醚(PPS)营业收入虚报达九成，对其估值将为0元。虽然公司紧急停牌，但仍引发股价4分钟内暴跌7%。直至有媒体曝出李炎失联，虽旭光高新材料紧急公告称主席张志刚并未失联，且已联系上大股东李炎，但旭光高新材料目前仍处于停牌状态。