2017年五大猜想：险资举牌将持续 万能险规模收缩

　　再过两天就是2017年1月1日，保险业的2016年即将翻篇，新一轮的保险发展周期已向我们招手。所谓极往知来，在2017年即将到来之际，《证券日报》保险周刊根据今年的保险发展态势，并结合各大券商机构的研报，对2017年保险业发展的五大维度做出猜想。

　　猜想一：

　　寿险高增速出现拐点

　　2016 年整体而言，寿险行业保持了快速增长。主要原因可以归结为两个方面：一是 2015 年保险行业整体投资收益率为 7.56%，为近年来最高值，从历史经验来看，保费滞后投资一年产生变化；二是2015 年下半年以来，保险公司代理人规模出现较大幅度的增长，带动了保费收入的增加。

　　而对于 2017 年，寿险增速预计将出现拐点，寿险保费收入同比增幅将出现明显下降，基于如下：今年三季度年化投资收益率约为 5.26%，相较去年有明显下降，走低的收益率对投保人的吸引力下降；代理人渠道一直以来是寿险公司的重要营销渠道之一，然而自 2015 年下半年起，保险营销员大幅增长，短期内已经接近行业天花板，未来增长空间不大；今年保费规模增长过快，部分保险公司现有资产管理水平难以驾驭过大的资产管理规模，会选择主动压缩保费规模。

　　猜想二：

　　财险增速持续放缓

　　截至2016年前10 月，财产险保费收入规模同比增速为 7.88%，继 2010 年以后增速持续下降。预计这一趋势在 2017年仍将继续，主要原因有二：一是我国汽车销售增速呈现下降趋势，而机动车辆险在我国产险中所占比重较大，2015年车险保费收入6199 亿元，占产险总保费收入的 73.60%； 二是车险费改的逐步推进，车险费改的试点于2015年6月实施，已经过两批试点并逐渐推广至全国。从前期试点结果看，保费价值整体下降。

　　猜想三：

　　万能险规模有所收缩

　　近年来，我国万能险规模快速增长，2015年万能险保费增速达到95.2%，截止2016年11月，万能险保费规模已经达到1.1万亿元，占人身险保费规模达到 34.0%。 在这一情况下，万能险的风险也逐渐凸显，一是负债久期低于资产久期的错配风险，二是万能险营 销成本较高，大多在短期内退保，可能会给保险公司带来较大的现金流压力。

　　2016 年，保监会陆续出台了一系列政策对万能险进行监管。同时，一些险企已经开始主动调整万能险利率，这都将会对明年保费收入增幅产生较大负面影响。监管政策的核心是将万能险长期化，对中短存续期产品实施更加严格的总量控制，并通过提高短线扣费以及对于一年期万能险的严格限制等方法实现，逐渐化解万能险产品存在的风险，引导行业健康发展，回归“保险姓保”的本质，而非完全否定万能险。从今年5月起，万能险每月新增保费量明显下滑，预计2017 年万能险的总体规模可能会略有收缩。