底层数据争夺激烈 地图服务商价值还要攀升

　　本周一宗受市场关注的资产交易是腾讯入股地图服务商四维图新。这是BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）三大互联网巨头的在细分领域一次戏剧性的势力范围重组，腾讯原本向高德地图等企业购买提供地图服务，而四维图新原本是百度的地图底层数据提供商之一。

　　这般重新搭配之后，众多说法冒起，有说腾讯出价过高的，有说百度争斗失败的，有说百度聪明的。

　　这些说法有一定道理，很多分析人士注意到了，从腾讯的出价来看，四维图新的股权估值超过了高德，而高德在地图、电子导航市场的份额比四维图新要大得多。前段时间，阿里巴巴全资收购高德，成本约11亿美元，而阿里巴巴原本持股28%，这样算的话，高德整个公司价值15亿美元左右，折合人民币大概是93亿元。而腾讯出资11.73亿元从四维图新控股股东处获得11.28%股份，意味着腾讯认可的四维图新估值是103亿元。

　　但从市场公允价值看，腾讯出价是正常的，给出的估值与目前四维图新的A股市值106亿元相近。这看起来市场和腾讯貌似有些不够理性，但很可能市场和腾讯是精明的，都看到了一点：地图服务商的价值在上升。

　　腾讯这次是当上四维图新第二大股东，但持股与控股股东中国四维只相差1%，能对公司实施重大影响，而且还可以有进一步发展的可能，可以说四维图新已归入腾讯系。

　　互联网经济的BAT大战早已经到了不进则退的程度，腾讯必须出手的一大原因，是阿里巴巴今年2月收购地图界龙头高德，而阿里巴巴收购高德一大原因，又是腾讯今年1月全资收购甲级测绘资质企业科菱航睿。

　　这半年来阿里、腾讯两大巨头在后面支撑的嘀嘀打车、快的打车两大打车软件补贴大战，已经昭示提供数据支持的地图服务商的战略价值会重估。

　　之前一些地图服务商日子并不好过，收益率并不高。以四维图新为例，净利润增长率已经连续两年负增长，今年一季度也继续负增长，加权净资产收益率则从2011年的12.84%降到2012年的6%，再降到2013年的4.39%。经营缺乏起色却越来越受宠，一大原因就是对底层数据的争夺。

　　按照分析师的理解，百度地图主攻生活服务市场，阿里巴巴在生活服务和车联网方面都有，腾讯地图则主攻车联网市场。实际上从业务布局看，三家都是全方位出击。就在半个月前的百度硬件峰会上，百度发布了智能互联车载产品“CarNet”，将用户的智能手机与车载系统无缝结合。在争夺底层数据资源的情况下，原本互联网巨头只需和地图服务商达成合作关系、享有数据服务的模式被颠覆了。比如四维图新，原本向百度提供服务，百度根据用户数和广告来分成。百度地图在多年精心经营下，已经占据电子导航市场最大份额，并且雄心勃勃地把业务链条持续向前拓展，四维图新倒向腾讯，并非如一些人所分析的，对百度影响不大。

　　这是新一轮资源争夺，继续演绎下去的话，地图服务商可能在资产泡沫中迎来估值溢价。表面上看，腾讯入股，并不妨碍四维图新继续向百度提供服务，顶多是服务价格上可能百度比腾讯贵一点——这几乎是所有分析人士较一致的观点。依我看，在三雄争霸之下并非如此。腾讯旗下的嘀嘀打车、大众点评等已放弃原先使用的百度地图、图吧地图，转为使用腾讯地图。本周这宗股权收购案后，四维图新替代高德成为腾讯地图的数据提供商。高德原本是腾讯的地图服务商之一，但高德被阿里巴巴收购几个月之后，腾讯就丢开了高德，也许从高德被收购的那一天起腾讯就在想着找谁来替代掉高德。

　　百度这个互联网巨头不是必须控制地图公司，享有地图公司的数据服务亦可，但具有测绘资质牌照并实力雄厚的企业并不多，这形成一定的稀缺性，基于地图介入汽车智能产业的布局，还是手中直接控制的底层数据才心里有底。接下来的日子里，如果爆出百度以更高估值收购其他地图服务商以巩固龙头地位，不算意外。

　　可以预见，未来将会涌现更多的创新应用，而地图、地理信息作为移动互联网应用中必不可少的基础工具，具有广阔的发展前景，如出现更激烈的争夺，估值还要上升。