华策影视拟4000万参股天映传媒

　　11月5日，华策影视(300133，SZ)发布公告称，拟以3000万元受让高军持有的天映传媒100万元出资的股权，并以1000万元对天映传媒增资，交易完成后持有天映传媒40%股份。华策影视在公告中称，“双方将在综艺节目开发、投资、制作、宣传推广及衍生品开发等领域进行战略合作。”

　　《每日经济新闻》记者发现，天映传媒注册资本仅为300万元，成立于2014年9月3日，高军为其法定代表人。这意味着，天映传媒成立仅两个月，华策影视的参股将使高军“一夜暴富”。

　　乐正传媒研发总监彭侃直言，天映传媒应该是为了被收购而成立的公司，华策影视通过收购间接收编高军等制作团队，也趁机制造了话题。

　　天映传媒被寄予厚望

　　《每日经济新闻》记者发现，天映传媒的经营范围中，第一项便是广播电视节目制作、发行筹建，但筹建期间不得开展该项目的生产经营活动。

　　公告显示，天映传媒是一家专业的媒体综艺内容提供机构，拥有强大的原创节目研发能力、大型活动策划与执行能力，在跨界资源整合与互联网平台联动方面极具优势，在新媒体内容尤其是网络微电影上，也进行了研发实践并取得不错成绩。

　　华策影视对天映传媒寄予厚望，后者承诺2015年到2017年累计净利润不低于4000万元。

　　据业内人士介绍，综艺节目虽回收周期较短，但初创的节目制作公司需经历磨合期，待进入成熟阶段，一般需要3～5年的时间。

　　“有三个问题需要注意，一是公告中还提到很多节目如 《中国梦想秀》和《全民奥斯卡》，但天映传媒团队只是曾参与策划制作；二是华策影视称入股天映传媒有利于加强综艺节目业务，但后者成立不过两个月，3年累计净利润不低于4000万元的目标实现难度大；三是华策影视第三季度末有逾10亿元的存货，还有9.8亿元的应收账款，回收资金压力很大。”影评人赵珂嘉称。

　　影视并购潮存在风险

　　此前，中南重工收购唐国强和陈建斌等明星持股的大唐辉煌被证监会暂停审核；因担保风波，禾盛新材终止收购金英马影视；陈鲁豫和周立波作为股东的能量影视首发申请未能通过创业板发审委审核。

　　不过，华策影视和皇氏乳业的逆势而动，让投资者发觉影视并购并未“偃息旗鼓”。

　　11月4日，皇氏乳业宣布，拟以发行股份及支付现金相结合的方式，购买御嘉影视100%股权，协商定价约6.83亿元，定价增值率529.38%。

　　新一轮影视行业并购潮悄然来袭，但光线传媒董事长王长田却直言，影视行业并购一半以上是有问题的，一方面上市公司急功近利；另一方面被收购公司为迎合上市公司，往往抛出一些不太符合商业常规的做法，这将使并购风险大增。

　　“影视行业并购的风险主要来自两方面，一是国内影视业不成熟、业绩波动大，作品数量及市场反应直接决定着公司业绩的好坏；二是来自估值，作为‘轻资产’的影视行业，估值波动非常大，让并购双方有比较大的操作空间。”北京世纪嘉晓科技有限公司高级经济顾问齐卿称。

　　韩国电影发行公司NEW的普通股和优先股票面价值为500韩元，2013年净利润为189万元，但华策影视全资孙公司却拟以每股3万韩元的价格入股；此次参股天映传媒，华策影视也是以3000万元置换高军100万元出资的股权。

　　皇氏乳业拟以6.83亿元全资收购主打电视剧业务的御嘉影视，后者承诺，扣除非经常性损益，2014年至2017年的归属于母公司所有者的净利润分别不低于6500万元、8775万元、1.18亿元、1.6亿元。

　　但《每日经济新闻》记者发现，御嘉影视2012年和2013年实现归属于母公司所有者的净利润分别约为1010万元和2841万元。

　　齐卿等业内人士坦言，目前影视并购还是“潮”而不是“汐”，华策影视收购天映传媒的方式若被大量复制或被扭曲，上市公司可能借影视人才进行资本运作，反过来，影视人才可能利用上市公司对外并购投资的机会一夜暴富。