全球央行抛售美债创近40年新高

　　随着短期内美联储加息预期的淡化，外汇市场的做空美元力量聚集，美元持续走弱带动一篮子货币上涨。数据显示，今年上半年全球央行抛售美国国债的规模创下近40年新高，私人机构购买美国国债规模增加。专家建议，当前并非买入美国国债的良好时机。

　　美联储短期内加息无望

　　过去的一周，国际外汇市场在消息面上略显平淡，美联储公布的7月份议息会议纪要显示出短期内加息几无可能，美元走弱并带动一篮子非美货币对美元反弹。

　　上周三（8月17日）美国联邦储备委员会（FOMC）公布的7月份货币政策会议纪要显示，FOMC在加息、就业市场和通胀前景上的看法存在分歧，几乎排除了9月份加息的几率。该纪要被市场解读为鸽派，导致周四美元指数一度下跌至94关口，刷新6月24日以来的最低水平

　　上周五，美元指数收于94.4990，较周一开盘价下跌约-1.27%。美元的下跌为一篮子非美货币提供反弹动力，欧元、日元、英镑、新西兰元均在上周录得超过1%的涨幅。

　　其中，欧元上周五收报1.1326，较周一开盘价上涨1.46%；英镑则从1.30关口下方反弹，收报1.3073，一周涨幅约1.29%。日元对美元一度突破100大关，周终收于100.2000，当周上涨1.03%。

　　星展银行财富管理部北亚区投资总监李振豪在接受南方日报记者采访时表示，近期美元走弱，日元升值首当其冲。外汇市场的避险情绪推升日元价格，但当美元兑日元跌破100关口时，市场开始揣测日本央行将干预汇率，100对于日元对美元汇率而言是近期多空攻防战的重要关口。

　　一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会将于下周五（8月26日）在美国怀俄明州杰克逊霍尔举行，各国央行高层将围绕“面向未来设计弹性货币政策框架”这一主题展开讨论。在市场对美联储年内加息之争进入白热化的背景下，年会上美联储主席珍妮特·耶伦的讲话可能为各主要货币的未来走势带来更多信息。李振豪表示，美元是否继续维持当前位置，日元是否可能进一步走强至97水平，下周的会议有望提供重要线索。若耶伦发言提振美联储加息预期，美元指数可能反弹，而其他非美货币将进行高位整固。

　　上半年现央行抛售美债潮

　　近期的数据表明，曾经作为资金“避险天堂”的美国国债，如今正被全球央行以创纪录的速度抛售。据美国财政部数据，今年上半年，全球央行共计净卖出美国国债1920亿美元，这一规模为去年同期的两倍多。如此大规模出售美债创下了至少自1978年以来，近40年最高纪录。中国、日本、法国、巴西和哥伦比亚成为今年以来卖出美债的主要国家。

　　对于各国央行大幅抛售美国国债的原因，市场的猜测纷纭。中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为，美元利率的远景结合美元汇率的现状，可能为各国抛售美债带来了杠杆效应的反弹。首先，美联储加息存在不确定性，总体而言，美联储加息的预期在减弱，对于美国国债未来的发展有较大影响。此外，抛售美债与美元汇率、全球经济发展的不确定性以及外汇市场的复杂性在进一步加大有所关联。从美债的影响力和势力来看，并没有完全消除其作为资金避风港的作用。

　　渣打中国财富管理部投资策略总监王昕杰则在接受南方日报记者采访时表示，抛售美债规模增加的原因之一，是过去近两年的时间里美国国债价格大幅上涨，7-10年期的国债指数涨幅近30%、20年期以上国债指数涨幅超过40%，国债价格的上涨推动了交易总额的上涨。此外，从投资角度解读，美联储进入加息周期，加息对国债价格的影响是负面的，从中长期的角度来看随着基准利率的走高，美国国债的价格将面临下行的压力。

　　■投资建议 关注新兴市场美元政府债

　　业内人士认为，美联储加息周期国债价格面临下行的压力较大，当前购买美国国债并不是好的投资机会。

　　王昕杰表示，由于今年年初美元较为强势，6月份英国退欧公投的意外结果加大了欧洲经济前景的不确定性，而作为新兴经济增长的领头羊，中国也面临经济增速放缓的压力，因此美国国债和投资级信用债一度受到青睐。

　　“以10年期美国国债为例，其到期收益率已经从年初2.27%的位置大幅下滑到1.54%左右。值得一提的是，相比年初，目前的加息预期并不更加强烈，很可能采取渐进的步伐，并且即便付诸实施，对于市场利率水平并不会有立竿见影的提振。另外，随着人民币对美元汇率逐步企稳，国内投资者也并不能在汇率上获得显著优势。因此，美国国债并不是我们在多资产收入篮中的核心配置。”王昕杰说。

　　与美国债市相反，新兴市场债市近期迎来了资金的持续流入，连续数周跑赢其他债市。以中国国债为例，在全球经济持续低迷的大背景下，美国十年期国债目前收益率下滑至1.55%左右，而中国的十年期国债收益率仍在2.65%-2.70%之间波动，在各国中处于中高水平。王昕杰表示，新兴市场本币政府债和美元政府债今年以来的投资回报相若，但后者的波动更小，并且对于国际投资者而言，后者面临的直接汇率风险也更小，投资者可关注新兴市场美元政府债券。