日元贬值风劲吹 日本消费电子股集体“高飞”

　　22日，东京股市日经225指数收涨1.89%至13568.37点，再度刷新2008年金融危机以来新高。当日，东芝、索尼、佳能、松下等消费电子巨头股价涨幅明显。进入4月份以来，在短短两周多的时间里，日本几大消费电子巨头的股价涨幅普遍在15%以上。

　　分析人士指出，从近期来看，这些公司并没有在生产技术上取得重大突破，市场对其2012财年的业绩预期也比较保守，而导致这些受出口影响较大的消费电子巨头股价集体扬升的最重要原因就是近期日本央行推出的量化宽松政策，使日元持续大幅贬值，对其出口形成利好预期。

　　专家对中国证券报记者表示，如果日本的量化宽松政策能够达到预期效果，消费电子巨头凭借日元贬值利好出口的“东风”，若能加强在企业结构以及技术含量方面的调整与提高，有望从根本上扭转此前的颓势。

　　消费电子板块集体走强

　　22日，夏普(6753)上涨2.3%至356日元；东芝(6502)上涨1.33%至535日元；佳能(7751)上涨1.75%至3780日元；松下电器(6752)上涨0.71%至713日元；日立(6501)上涨1.83%至613日元。

　　其实不难发现，日本消费电子企业不论是业绩表现还是在二级市场的股价表现，都和日元汇率密不可分。日本几大消费电子巨头逐步陷入困境与日元汇率在2009年开始连续升值几乎同步。安倍晋三去年出任首相以后，其倡导的以宽松的货币和财政政策刺激出口、挽救经济的“安倍经济学”，让这些企业看到了希望。

　　特别是4月4日，日本新一任央行行长、“安倍经济学”的忠实执行者黑田东彦在就任后的首次货币政策会议上推出了史无前例的超强量化宽松政策，导致日元进入快速贬值通道，日股不断走高。如果以当日的收盘价累计至今计算，日本消费电子板块的涨幅非常可观，夏普累计上涨高达40%，松下涨17%；日立涨16%；东芝涨15%。

　　瑞信集团发布的投资报告指出，一些日本消费电子企业今年陆续推出并实行了包括裁员、削减开支、调整企业结构等多项重组措施，都为其业绩前景增色不少。但近期，特别是进入3月以来，并没有过多直接利好因素支撑其股价，投资者看好消费电子板块一方面是受日股整体表现上佳的影响，另一方面还是强力的宽松政策使投资者对其出口前景预期明显提升。

　　据日本读卖新闻对日本国内权威研究机构所做的行业2012财年财报预测调查，大多数机构的表态非常谨慎，只是表示日元贬值或会给这些倚重出口的企业“带来一定改善”，但对于改善的“程度”却不愿意多做表态，从近期披露的进出口数据来看，这些企业原材料的进口成本也会由于日元贬值提高明显，有可能也将影响其整体利润。

　　量宽效果影响业绩前景

　　多位业内人士表示，目前来看，真正决定日本消费电子行业前景的有两大因素，其一是日本的量化宽松政策能否达到预期的“正效应”，使这些企业能借上日元贬值的“东风”；其次就是这些企业能否真正改善企业结构、提高技术竞争力。

　　中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究中心主任高海红接受中国证券报记者采访时表示，尽管日本一再表示其货币政策不是为了压低汇率，但是日本央行实际干预外汇市场非常频繁。日元贬值在短期之内在所难免，如果该政策能够达到预期效果，对日本经济以及倚重出口的企业肯定会有积极影响，但是一些不确定的风险可能会影响企业的盈利。

　　野村的行业研究报告指出，量化宽松政策得到了来自部分发达经济体以及国际组织的肯定，比如上周末举行的20国集团财长和央行行长会议上，发布的公告对日本在4月初推出的超强量化宽松政策予以支持。政策对出口的积极效应在今年后三个季度将更加明显，但具体到消费电子企业，更应该重视技术创新，才能更具竞争力。

　　华尔街日报的评论指出，回顾黑田东彦上任伊始，包括日本企业界在内的很多市场人士都对其能否推行大规模的货币宽松政策存在一定的疑虑，这也导致了日元汇率一度走高，日本股市曾出现过短暂的下挫，消费电子股自然难以“幸免”。但这一切都随着超出市场预期的量化宽松政策出台而发生了逆转。年内来看，量化宽松效果将较大程度地决定消费电子、汽车等受出口影响较大的行业业绩。

[责任编辑： 王君飞]