日本史上最大量化宽松引关注 日元贬值何时休

　　4月8日至9日两天，全球外汇市场上日元出现暴跌，对美元汇率一度跌至99.64日元，离100日元的心理关口只有半步之遥。日本历史上最大的量化宽松政策引发了广泛关注。

　　近来，日元动向引起国际上的普遍关注，其贬值来势之猛超出人们的意料。4月3日，东京外汇市场上日元汇率约为93日元兑1美元，4月5日已经跌至95日元。值得注意的是，此次日元一直是一家独贬，不仅对美元下跌，而且对欧元也跌至128日元兑1欧元的低水平，日元对人民币行情也在下跌，4月3日为100日元兑6.68元人民币，4月9日跌至6.29元人民币。

　　人们清楚地看到，此轮日元贬值的背后推手是日本央行，而日本央行的行动又秉承日本政府意志。日本新任央行总裁日前会见媒体时，公布了历史上最大的量化宽松政策，其要点就是向市场超量投放货币，使目前126万亿日元的货币量两年后达到270万亿日元。由于目前日本央行的基准利率已接近零，因此日元将无成本地潮水般涌入市场。日本央行的目的是提高市场对日元贬值前景的预期，从而诱导投资者抛售日元，转向投资股市和债市。日本官方对央行的量化宽松措施赞不绝口，称日元贬值“是日元自我调整过程”，对日元贬值采取默认态度。因此，日本媒体将目前的汇率市场称为“央行主导性市场”。

　　连日来，日本出口企业在日元贬值过程中获取了巨大利益，其中汽车企业可以说是日进斗金，尽管其对外表态十分低调，但据知情人透露，丰田等汽车企业从近期日元贬值中至少已经获利2000亿日元以上。这还只是账面上的盈利，而相关企业获得的利益更是难以估算。前几天还对日元贬值三缄其口的电子、家电企业近来也开始大谈贬值的好处，据有关机构调查，部分电子、家电企业开始减少海外产品的返销，改为增加国内生产，扩大出口。这些企业希望从此轮日元贬值中尽快获利，以弥补前阶段的销售亏损。

　　但是，日元贬值却给许多国家造成困难，由于对日出口成本大增，亚洲等一些国家和地区的出口产品优势下降。记者注意到，近来东京市场上，进口的新鲜食品正在减少，相对于日本产品的价格优势也在下降。据日本媒体调查，一些进口商和生产企业表示，如果日元继续贬值，将考虑减少进口，改为从日本国内市场采购，或增加国内生产。

　　国际金融人士对日本这种人为压低本国货币币值的做法颇有微辞，有人提议，应在近期多国磋商中研究和讨论日本金融政策的利弊得失，以及给国际金融秩序带来的影响。

　　目前市场人士正在分析日元究竟将贬值到什么水平，关注的焦点仍是日本政府和央行的诱导目标。近来，日本媒体和相关机构不断调查和公布日本企业对日元贬值的适应能力和盈亏水平，这有可能成为日本政策当局诱导汇率的依据。（闫海防）

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