上半年净利润增长超五成 汤臣倍健稳居行业龙头

　　日前，中国膳食营养补充剂领导品牌汤臣倍健发布2014年中报，报告期内，实现营业总收入9.4亿元，比上年同期增长约25%;归属于上市公司股东的净利润3.5亿元，比上年同期增长约52%。

　　汤臣倍健副总经理、董秘林志成表示，汤臣倍健上半年稳步推进终端精细化管理项目，提升服务力、推广“营养家体系”以提升单店产出。下半年将继续推进互联网健康管理品牌十二篮，开拓单品新模式等新品牌、新项目等利润增长点，全年业绩稳增可预期。

　　报告指出，公司资产质量良好，财务状况健康，已成为中国膳食营养补充剂行业的领导企业之一。

　　“期中考”报喜逆势增长约52%

　　创业板期中考，业绩可谓冰火两重天，汤臣倍健却继续保持稳步增长势头，顺利过关。根据汤臣倍健2014年中报，2014年上半年汤臣倍健归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长约52%。

　　林志成表示，报告期内，公司管理层紧密围绕着《2011-2015年度经营规划纲要》的要求以及年初既定的2014年度经营计划目标，贯彻董事会的战略部署，较好地完成了各项工作，公司继续保持“健康、持续、快速”发展。

　　据了解，2014年是汤臣倍健上市后第四个完整会计年度，汤臣倍健上市以来，保持良好的业绩增速。

　　数据显示，2010-2013年汤臣倍健收入复合增速达约62.4%，净利润复合增速为66.1%，营业利润增长稳定在67.3%左右，三年实现业绩三级跳。2014年不改高增长趋势，第一季度利润同比增长50.41%，全年业绩稳增可预期。

　　有分析人士认为，有蓝帽子的保健食品成为促进OTC药店增长的主要动力，而在未来老龄化和消费升级的推动下，预计汤臣倍健未来三年的业绩增速依然会保持较快增长。

　　开辟新成长空间 市场估值已具吸引力

　　林志成介绍，汤臣倍健将实施从产品营销向价值营销的战略升级，从产品提供商逐步升级至健康管理的综合提供商。

　　2014年以来，汤臣倍健已启动“营养家中心”系统建设，已试点建立汤臣倍健“营养家会员店”与“营养家体验中心”，搭建匹配的IT系统，并优化组织架构，成立新的“营养家”中心，引进“营养家”中心的项目负责人，通过终端服务力的提升，为顾客提供卓越的服务价值和购物体验，提高品牌美誉度和顾客忠诚度。

　　招商证券调研报告显示，汤臣倍健终端精细化正在推进,单店增速提升初见成效。目前汤臣倍健终端精细化项目已扩展到100多家城市,并通过样板店建设、重点SKU的分销、终端包装、促销推广等以提升单店产出，经销商也正在从物流配送商逐步向具有服务和市场支持功能的运营商转变。

　　广发证券表示，汤臣倍健产品同店内生性增长快于预期。公司从去年开始转变模式，提升服务力，今年新开网点数量增长约10%左右，主要增长动力仍来自于内生性增长。全年完成收入增30%、净利增50%的目标依然是大概率事件。

　　此外，汤臣倍健近期启动再融资19亿计划，用于“珠海生产基地四期建设项目”、“广东佰嘉单品运作项目”、“技术运营中心项目”、“信息化规划与建设项目”与“终端精细化管理及品牌建设项目”等五大项目。下半年重点培育基于移动互联网思维的健康管理品牌“十二篮”，继续开拓单品新模式等新品牌、新项目等利润增长点，通过投资布局，开辟新的成长空间。

　　招商证券认为，汤臣倍健下半年公司股价催化剂也较多：终端精细化初现成效，移动互联营销正积极展开，以获取互补产品或互补的细分渠道，预计下半年将有实质进展。目前14 年PE 26 倍，估值已具吸引力。

　　政策利好 迎来发展新机遇

　　7月2日，全国人大常委会办公厅通过中国人大网全文公布了《中华人民共和国食品安全法(修订草案)》开始向社会广泛征求意见。

　　保健食品产业是潜力巨大的朝阳产业，借势政策利好，企业大有可为。据此前波士顿咨询公司(BCG)发布的最新报告《从洞察到行动：掘金中国保健消费品市场》指出，中国消费者的健康意识全球领先，且越来越多地进行自我治疗和保健，预计到2020年，中国保健消费品市场规模有望超过4000亿元。

　　有分析认为，修订草案将对整个保健品行业的发展起到正向激励作用，从源头上加强监管，以更加严格的标准，淘汰不合格的企业，将更大的市场空间留给真正优秀的企业，也将重塑消费者对保健品行业的信心，促进整个行业的发展成熟。

　　业内人士指出，随着最新法规、规章、制度、解释性文件等行业新规在未来一段时间陆续出台，新的监管精神与细则要求将对未来膳食营养补充剂行业的发展产生重要影响。作为膳食营养补充剂行业龙头的汤臣倍健必将受益于行业整合的大环境，迎来新的发展机遇。