凤凰网高管解读17年Q4财报 移动广告带动收入强劲增长

　　凤凰网科技讯 北京时间2018年3月13日，凤凰网（即“凤凰新媒体”,纽约证券交易所代码: FENG）公布2017年第四季度及全年财报。财报显示，截至2017年12月31日，凤凰网2017年第四季度总收入为人民币4.618亿元（约合7,100万美元)，其中净广告收入为人民币4.105亿元（约合6,310万美元)，较去年同期人民币3.532亿元增长16.3%。不计入股权激励成本和股权投资净收益/(损失)（包含股权投资减值损失），2017年第四季度非美国通用会计准则的凤凰新媒体应占净利润为人民币1,160万元（约合180万美元）。非美国通用会计准则的摊薄每股ADS利润净额为人民币0.16元（约合0.02美元）。

　　凤凰网2017财年总收入为人民币15.8亿元（约合2.421亿美元)，其中净广告收入为人民币13.5亿元（约合2.080亿美元)，同比增长9.8%。增长主要是由于移动广告收入实现同比增长46.5%，同时受PC广告收入下降所影响，部分抵销了净广告收入的增长。不计入股权奖励支出、权益投资损失及减值和处置权益投资及取得可供出售投资的收益，2017年调整后凤凰新媒体应占净利润为人民币5,203万元（约合800万美元），调整后摊薄每股ADS利润净额为人民币0.70元（约合0.11美元）。

　　公司将于2018年1月1日起，实行美国会计准则中关于收入的新准则, Revenue From Contracts With Customers，或ASC Topic 606。为方便比较，公司依据原有收入准则下的2018年第一季度总收入预期为人民币2.992亿元到3.142亿元，同比增长1.6%-6.7%。净广告收入预期为人民币2.619亿元到2.719亿元，同比增长8.6%-12.8%。付费服务收入预期为人民币3,730万元到4,230万元，同比下降30.1%-20.7%。这些预期反映了公司基于当前市场和运营状况而预期的初步观点，未来可能有所调整。

　　财报发布后，凤凰网首席执行官刘爽和首席财务官何晔（Betty Ho）参加了随后举行的财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。

　　l 麦格理分析师Wendy Huang （Frank Chen代表）：首先恭喜管理层公司取得了良好业绩。我有两个问题，第一个问题主要关于数字阅读，第四季度数字阅读收入同比增长19%，增长变缓有没有什么特别的原因？管理层提到数字阅读2018年还是增长动力。管理层如何看待今年该行业的整体增长速度？是否可以分享数字阅读业务的运营数据，比如MAU、DAU以及付费用户数？第二个问题是关于一点资讯的，一点2018年的收入和流量预期如何？此外，下一轮融资有什么更新？管理层预计何时将一点资讯并表？

　　Betty Ho – 谢谢你的提问。我来回答关于数字阅读的相关问题。我们的数字阅读收入归类在数字娱乐收入下，该项在总收入中占比不足10%。虽然数字阅读是一个非常强劲、不断增长的业务，但相比我们的广告收入规模仍然相对较小。事实上， 2017年的数字阅读收入比2016年同比增长了50%，我们预计这一强劲的增长将继续。近期我们还增加了对话小说和漫画两个新类别的内容，新产品将进一步促进收入的增长。实际上，数字阅读起源于我们的PC和WAP业务。我们在去年年底刚上线了数字阅读的翻阅小说客户端，所以该业务仍然有着增长潜力。目前数字阅读的DAU规模相对较小，所以我们不会在这个阶段披露更多数据。至于一点资讯的用户流量，截至今年二月，一点资讯的DAU与上一季度相比没有显著增长。究其原因，主要是因为十九大、两会、春节的影响。

　　刘爽– 一点资讯的E轮在法律层面已经完成，财务层面，相关方向我们承诺，将于3月底完成交割，届时公司将按照规定对交割事宜做出披露。关于F轮，我们目前没有确切的时间表。具体需要等E轮结束后再做商议。一般情况下，一笔交易从启动到完成交割要6到9个月的时间。

　　一点资讯所属的移动新闻资讯行业，正处于资本市场风口期，受到投资人的欢迎。同时，一点资讯作为首家拿到《互联网新闻信息服务许可证》的民营客户端企业，在渠道拓展、内容合作等方面有着区别于同业公司的优势。而且一点资讯的用户量和变现能力也在行业中具有很强的竞争力。我们已经在接洽不同类型的投资者，从中我们也感受到资本市场的反馈很好。

　　至于合并报表，正如我所提到的，我们是一点资讯的战略投资者，我们在DAU达到一定量级时并表一点资讯的权利，对我们来说是非常重要的权利。我们之所以还没有并表，一方面是考虑到，一点所处行业仍处于初期阶段，从竞争的角度来看，我们不想在现阶段透露一点资讯的关键经营指标。另一方面，我们与一点的其他股东以及审计在商议后达成了共识，按照协议，一点的DAU需要达到一定目标后才会被合并报表。除此之外，还有两个方面的进展非常鼓舞人心：首先是一点资讯的浏览器用户增长非常强劲，我们可能会重新分配资源，抓住这一契机带来的新机遇，这就为合并一点的财务报表带来了新的考虑；此外，中国证监会透露的新政策利好包括VIE架构的公司在A股上市等政策，也为一点开放了更多可能。市值达到一定水平、并在某些特定高增长的行业经营的公司，将特别受到青睐。一点资讯显然属于这一类。

　　我们的最终目标是股东利益最大化，这些变动也就给了我们更多的选择。因此，这两个新的发展对我们进一步提升用户增长和调整经营战略产生了深刻的影响。所以我们将密切关注这些新的发展，与其他股东来综合考量合并报表的最佳时机。我预计我们会在接下来的2或3个季度里会有初步的方向。

　　l 摩根大通分析师Binbin Ding：我的第一个问题是关于监管环境的变化。监管在过去几个月日益紧缩，似乎将影响媒体和中国整体的内容市场。 管理层认为，政策监管的影响是短期内还是长期的？ 对其他媒体形式，如社交媒体，直播平台或其他移动新闻应用程序，有什么潜在影响吗？ 这是第一个问题。

　　刘爽– 我认为目前的监管是符合趋势的。首先，目前中国正在进行全国两会，此期间加强媒体监管是常规的管控。其次是媒体平台和新闻产品的不断涌现，也加剧了行业之间的竞争。市场上确实存在一些问题，一些企业依赖算法来获取更多的用户。有些情况下甚至试图通过虚假新闻、标题党、低俗内容等来进一步探索人性的弱点，企图捕捉用户的眼球、提高点击率、延长使用时间。这并不利于行业的健康发展。

　　政府监管到这些问题并努力打击这种做法。我们完全赞同这一政策。我认为政策监管方向是符合行业健康发展需求的。当然，它会影响所有新闻产品，甚至包括提供社交网络服务的运营商。但我认为对我们来说影响并不大。凤凰网作为负责任的媒体，我们已经在不同场合、行业峰会进行过表态，包括在乌镇互联网大会，我们会将媒体的社会责任、专业的媒体素养，以及我们对用户行为的深度理解整合到我们的互联网算法中。我们希望将人工智能技术与人为判断力结合起来，实现我们作为媒体的使命，为用户提供高质量内容，减轻偏见，扩大视野。凤凰新媒体有着严肃新闻主义DNA。这是我们的优势，也是我们与其他同业公司的差异化定位和战略。总结来说，我们认为新的监管变化肯定会对市场产生影响。但是这种影响是短暂的。从长远来看，这对市场的健康发展非常有利。我们将对新政策全力支持，我相信我们也会最终从中受益。

　　l 摩根大通分析师Binbin Ding：好的。我的第二个问题主要关于视频内容。管理层可以分享一些关于凤凰和一点资讯的视频内容的用户时长及活跃用户的情况吗？同时，另一个相关的问题是公司在移动应用的垂直领域的策略。凤凰网的主要竞争对手之一头条就已经成功地剥离了一些垂直频道为独立的移动应用程序，涵盖短视频直播行业等等。在过去的一年里，所有这些应用程序都取得了不错的用户规模。管理层是否可以分享凤凰网相关计划，包括凤凰网和一点资讯有没有计划采取类似的策略？

　　Betty Ho –关于我们的视频内容策略，事实上因为我们继承了母公司的DNA，我们非常擅长短视频。但正如爽提到的，政策收紧以来，我们一直非常谨慎地提供这类内容。一点资讯方面，已经在通过自媒体平台一点号来吸引更多视频内容。事实上，我们已经在将凤凰网和一点资讯的自媒体账号整合，在共计8800万DAU的分发渠道上进行推广。这样巨大的流量对自媒体有着非常大的吸引力。此外，由于一点资讯拿到了互联网新闻牌照，基于其合法性和发布渠道的规模性，一点号已成为媒体机构和自媒体等内容创作者更偏好的平台。目前我们共计有超过55万自媒体帐户。这是五个季度前推出自媒体平台账户数的五倍。下一步我们希望继续扩展自媒体帐户，以丰富我们的内容。此外，因为我们非常擅长制作优质内容和严肃新闻，我们也鼓励我们的编辑创建原创内容，以丰富我们的内容库。这就是我们现在的内容策略。在垂直领域，正如你所提到的，其他竞争者都分散到不同行业。实际上，我们在财经领域做得很好，凤凰网财经已成为排名第一的同业财经类微信公众号。所以我们实际上在这方面进行了更多的资源投入，一方面是由于微信公众号的粉丝更精准，有利于我们提供量身定制的内容和服务，另外我们也在考虑推出相应的金融课题的付费服务。这是我们的垂直化策略。

　　刘爽–谈到凤凰网和一点资讯的战略，我们主要聚焦凤凰网新闻客户端和一点资讯两款旗舰APP的发展，两款客户端都有稳固的用户基础。其中凤凰新闻客户端更加关注新闻时政领域，传递高质量有品位的优质内容信息吸引高质量用户，而一点的战略是吸引更广泛的用户。小米与OPPO是一点资讯的重要股东，这使得一点资讯从用户划分角度上与凤凰网的受众区分开来。除此之外，我们也致力于平衡新闻内容和娱乐内容，一点更加兴趣引擎，技术导向。从品牌定位的角度来看，这两个产品也不太一样，凤凰网新闻强调更高端、更偏新闻资讯领域、更有品位和有价值的信息传递，所谓“有品有料”，而一点资讯则强调“有趣有用”。因此，两者在市场定位、目标受众以及渠道获得的方式上互补，所以这两个APP构建了我们强有力的移动端策略。当然，我们也在探索垂直领域的机会，如Betty所说的在金融领域以及其他垂直领域等等，但是我们会非常谨慎，非常关注ROI，尤其涉及到流量获取成本等等。综上，我们将借助我们的品牌和专长，结合线上线下资源去发展垂直领域。同时，一点资讯的两家主要股东小米和OPPO赋予我们在手机用户中发掘更多用户的机会，这也是其他竞争者没有的资源，我们将充分地利用这些平台来增加客户端的渗透率。

　　l CICC分析师Natalie Wu (Chao Chen代表)：关于移动广告业务，管理层是否会对细分指标进行更多详细阐述？

　　Betty Ho – 凤凰网Q4广告收入增长非常强劲，净广告收入较去年同期增长了16%，主要得益于移动广告同比超60%的增长。增长原因有三方面：第一，我们的销售团队在一年前重组后变得更有效率；第二：我们DSP平台凤羽（程序化购买平台）自2017年Q2季度投入使用以来连续两个季度增长超过了100%， Q4也取得了高于70%的增长；第三， Q4通常是每年业绩最强的一个季度，主要是因为很多峰会和大活动会安排在第四季度，该季度的收入和费用都会有增长。

　　展望未来，我们相信广告业务的强劲势头将持续到2018年。2018年全年，我们期望净广告收入有两位数的增长。另一方面，我们也在严格控制投资回报率的情况下增加流量获取费用。我们仍然相信，我们的经营业绩将比2017年有所改善。

　　CICC分析师Natalie Wu (Chao Chen代表)：可否再介绍下贵公司在2018年主要的广告业务增长驱动力？

　　Betty Ho –在2018年主要的增长动力还将来源于移动广告收入，主要是因为在2017年移动端方面我们上线了DSP平台凤羽（程序化平台）后，获取了非常强的增长。此外，我们还针对程序化广告客户上线一个新的客户端，该客户端将专门为SME客户提供实时监控和投放通道，客户可以非常有效地在任何时间、任何地点获得实时竞价情况，可以更精准的获得目标市场，调整投放策略。这使得客户能够有针对性地进行营销，并使自己的收益最大化。在2017年，我们就看到有相关的电商行业的部分用户通过使用该平台，在投放过程中获取了200%以上的销量增长。这说明这些新产品对广告商很有帮助。