三个视角看经济下行的压力与上升动力

　　10月27日，以“宏观经济形势与金融改革创新”为主题的新华网思客讲堂在上海举行。交通银行首席经济学家连平做客思客讲堂，并发表了题为“L型增长的动力与压力”的演讲，就当前形势下中国经济下行的压力与经济增长的动力发表了意见，以下根据演讲实录整理：

　　交通银行首席经济学家连平做客思客讲堂。董博越/摄

　　今天我的主题是“L型增长的动力与压力”。所谓L型经济运行或者增长，是今年以来媒体比较关注、学术界广泛讨论的一个话题。它想表达的是经济增长可能不一定会持续是一个自由落体的态势，而是有可能在走出拐点之后，形成一个在一定增长水平上平稳运行或波动运行的态势，这样一个表达方式可能会更加方便我们理解未来的经济运行。

　　我4月18日在《经济观察报》写过一篇文章，当时有点犹豫，觉得中国最近这两年有可能会走出L型增长的拐点。今年以来，数据在最近这三个季度发生了很大变化，尤其是三季度末的数据，我们看到有比较大面积的数据有好转，似乎正在运行所谓L型的拐点。

　　三个角度看经济下行的压力

　　回顾这一轮经济下行以来，我们梳理了经济下行的压力，主要可以从三个角度去看：

　　第一，外部环境不好，全球出口市场持续萎缩。中国虽然占比在上升，但是出口增速还是在下降，这对我们有影响，而且这个影响并没有明显的减弱，还是持续在发挥着它的副作用。出口对经济增长的拉动力还是负效应，只是负效应没有像以前来得那么大。

　　第二，结构因素。中国经济长期发展到现在，深层次的、结构性的问题、矛盾、缺陷是非常多的，现在逐渐的显现出来了。

　　第三，周期性的影响。比如说对中国经济运行影响最大的产业，就是房地产业。它是两三年一个周期，先是房价大涨，投资起来，然后政策出台，严厉的进行调控，所有成交一下子戛然而止。这样一个运行对中国的投资与消费等各个方面，都产生了非常大的影响，这也是一个很典型的周期性。与这个周期性有关的货币政策、财政政策、投资政策、房地产政策，也都带有周期性的特征。