财政部今年将发行280亿元点心债

　　财政部6月21日称，经国务院批准，2016年将在香港发行总额280亿元人民币国债，发债额与去年相同。

　　在香港发行的离岸人民币债券被称为点心债。今年的280亿元点心债将分两次发行，其中，6月29日面向机构投资者发行140亿元，下半年择机再发行140亿元。2016年人民币国债发行后，将继续在香港联合交易所挂牌上市交易。

　　穆迪副董事总经理、大中华区信用研究分析主管钟汶权表示，一方面是有资金需要，但是更重要的是支持离岸人民币债券市场的发展。

　　对点心债市场来说，需要一个基准利率，财政部发行的国债就能充当基准，帮助市场定价。另外，点心债市场容量不是很大，交易量也较小，但是国债的流动性是相对较好的，安全性也很高，定期发行点心债也会为市场带来流动性，吸引投资者进入。

　　今年与以往会有哪些不同？钟汶权表示，从离岸债券的利率上来讲，投资者对利率的要求会变高。

　　与前几年相比，人民币汇率的预期和走势出现逆转。彼时人民币处在升值通道，对点心债投资者有利，离岸人民币国债发行利率比在岸市场低；如今由于投资者担心汇率风险，两者利率出现倒挂。这也将增加点心债的发债成本。

　　5月26日，财政部在伦敦发行第一只香港以外离岸市场的人民币计价国债，总额30亿元，期限三年，发行利率3.28%，明显高于国内同期限国债利率。

　　从去年四季度到今年一季度，点心债市场遇冷，熊猫债则进入高速增长期。

　　根据金融数据公司Dealogic的统计，2016年一季度离岸人民币债券发行量为40亿元，去年同期此项数据为372亿元，降幅高达89%。与此同时，一季度共有6只熊猫债发行，共计170亿元，是2005年熊猫债问世以来最高单季发行量。

　　今年4月开始，离岸人民币债券市场逐渐恢复。4月14日，匈牙利政府在香港发行10亿元三年期点心债；5月4日，房地产企业花样年控股发行一笔三年期高收益点心债，总额6亿元，票面利率9.5%。

　　未来两个市场将如何发展？钟汶权认为，长远来看，随着中国债券市场开放，两个市场会越来越趋同，点心债的投资吸引力将下降。但是，短期来看，在操作环境、法律环境等条件下，点心债还有存在的必要。