沪指高开低走失守4700 市场二八分化明显

　　周四沪指高开后快速回落，4700点得而复失，银行股受利好影响大幅上涨，中小盘股走势疲软，创业板跌近2%，盘面上，银行、船舶、化纤等板块涨幅居前；互联网、传媒娱乐、交通设施等板块下跌。

　　分析人士指出，短期市场走势还会反复，周四冲高后可以考虑暂时观望。

　　大盘的基本面已经呈现出两大典型特征。第一，上周三申购新股的资金昨日大规模解冻，但是市场的成交量并没有呈现出特别明显的递增，这说明短线资金面对于市场还是有比较明显的分歧，在这种分歧之下大盘继续出现一步到位的拉高行情的可能性比较小，盘面还会有所反复。第二，从资金来源的角度来看，近期管理层重点打击非法配资。如果市场急速反弹，很有可能会削弱对非法配资的打击力度。如果短线出现比较急速的赚钱效应，那么不合规资金重新入市的可能性又会提升。从这两个基本面信息来看，短期市场走势还会反复，周四冲高后可以考虑暂时观望。

　　许多人认为融资盘强平是这轮暴跌的祸首，腾讯“证券研究院”特约交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏认为，类似的历史波动在过去融资融券交易不存在的时候也曾有出现。也就是说，即便一些脆弱的融资盘可能已经在此轮暴跌中爆仓，市场的不稳定因素仍然存在。

　　另外，市场共识认为金融板块的估值倍数很低，因此这些板块应可以接力已经暴涨了的中小盘股并把市场进一步大幅推高。我们在短期内并非不同意这个观点。然而，这些低估值大盘蓝筹股的复苏必然会消耗大量的市场流动性，并降低市场整体估值倍数。如果市场整体盈利增长无法弥补的估值倍数的下滑，那么市场指数在大盘股复苏的背景下仍然可以回落。

　　若从A股的超大级别——年K线角度看，其重要的技术信号可为投资者观察未来大势提供有益指引。据观察，沪指年线的经典技术指标KDJ，历史上仅有过2次低位金叉，而后出现长期牛市。第一次是在97年，之后牛市延续3年，指数涨一倍；第二次在06年，此后指数涨2.28倍。如今，即15年，这种低位金叉第三次出现，而且其位置更低、量能早已突破07年峰值。若历史会重演，而今年仅44%的涨幅，是否实现预期目标呢？

　　当然，技术信号仅提供指引，更深层影响来自牛市背后的逻辑。广州万隆指出，这是一轮带有国家战略色彩的牛市，改革牛获各方共识；而目前改革势头强劲、国企改革方兴未艾，更重要的是股市支持实体转型脱困的任务尚未完成，那么仅是去杠杆利空加上短期资金紧张，并不足以撼动牛市逻辑。况且10月面临注册制出台，也有托市需要，大势看涨，因此短期调整反而是难得的捡廉价筹码的良机。

　　齐鲁证券建议关注估值水平相对较低的银行、非银行金融、食品饮料、公用事业。同时建议6月份关注三条主线：第一，次新股。关注在行业中具有稀缺性的标的，符合结构转型方向且外延式并购强烈的标的，前期调整充分、成长性较强的标的。第二，创业板中成长股。关注市值相对较小且公司现金流相对充裕的标的，处于行业龙头地位且成长性较好的标的。第三，国企改革。建议关注央企整合预期强烈标的，山东国企改革。