分析认为，本土资本过度追求“赚快钱”，加上创新意识差，所以最终赚不了大钱
19日在纽交所正式挂牌交易
纽约证券交易所官方网站最新披露的信息显示，阿里巴巴将于美国时间9月19日在纽交所正式挂牌交易。如不出意外，阿里巴巴将成为美国史上融资额最大的IPO。
从美国时间本月8日开始在纽约启动路演，到9月19日在纽交所正式挂牌，目前，阿里巴巴全球路演进程过半，投资者的热捧让阿里巴巴的募资之路异常顺利。甚至有消息称，由于投资者认购充足，阿里巴巴或将提前结束认购。
根据招股书，阿里巴巴股票发行价在60美元至66美元之间，将发行3.2亿股。以此测算，阿里巴巴IPO融资额为192亿—211.2亿美元。如果算上最高15%的超额配售计划，阿里巴巴最高融资规模将达243亿美元。
这意味着阿里巴巴有望创下美股最高融资纪录。
阿里巴巴赴美直戳中国股市“痛点”
14年前在杭州创立的阿里巴巴，15年间发展成为一个庞大的互联网巨头。一家以本土庞大客户群体为主要服务对象的互联网企业，为何最终选择在地球另一端上市？背后的曲折和无奈令人回味。
现行证券法规定，设立股份有限公司公开发行股票，应当符合公司法规定的条件。公司法则将调整对象明确设定为“依照本法在中国境内设立的有限责任公司和股份有限公司”。
而注册于海外的阿里巴巴集团，不得不因其“外资企业”的身份与A股市场失之交臂。
此外，为了保证管理层以少量资本实现对公司的控制，阿里巴巴集团采取了成熟市场较为普遍的二元制股权结构。这种同股不同权的合伙人架构，也为强调同股同权的中国股市所不容。
对于这种“墙内开花墙外香”的尴尬境况，中国股市并不陌生。过去的十几年中，腾讯、百度、新浪、京东商城等大批本土新兴技术类企业不约而同地选择了海外上市。
急切寻找优质投资标的的中国股市，为何错失众多拥有良好成长前景的本土企业？
7年前，身为“海归”的刘兴胜博士在中科院支持下创办炬光科技有限公司，专业从事激光光源的科研与生产。
“银行融资成本高且需要抵押物，这对于轻资产的高科技企业而言‘高不可攀’。”刘兴胜说，如果能够公开发行上市，企业不仅能获得高效的融资途径，还可借助资本市场的溢价功能实现可持续发展。
然而，新股发行审核制下上市通道不畅的现状，令刘兴胜的梦想变得遥遥无期。
事实上，除了无法忍受漫长的上市周期之外，还有大批拥有创新性商业模式和盈利模式的本土新兴产业企业，因为在盈利性、股权结构、组织架构等方面不满足现行发行上市条件，被A股“拒之门外”而最终选择海外上市。
“拘泥于‘同股同权’的原则和历史财务数据的遴选标准，中国股市可能继续错失阿里巴巴这样的优质企业。”华鑫证券投资总监仇彦英说。
温州“炒房团”为何错过阿里巴巴
过去15年，阿里巴巴集团总部所在地杭州，几乎所有楼盘都被温州“炒房团”光顾过，但是他们唯独错过了投资阿里巴巴的机会。
从2005年杭州商品房突破万元，到今年9月阿里巴巴赴美上市，杭州楼盘均价2万元左右，翻了一番。
同样是2005年，雅虎以10亿美元投资加上雅虎中国资产获得阿里巴巴40%的股权，目前剩余的21%股份价值约300亿美元，是当年的60倍。
阿里巴巴的另一个股东日本软银在更早的时候投入8000万美元，按照这次路演公布的定价区间计算，回报率为当年的600倍。
同一时期，号称总额超过8000亿元的浙江游资，在寻找投资出路时留下的重磅新闻让人炫目。从炒房、炒矿一直炒绿豆、炒生姜……甚至连澳洲、美国等地也遭遇过“温州炒房团”。
就在资本东奔西突急于寻找目标的同时，马云却一直为融资四处奔走。1999年他创办阿里巴巴时，除了18位朋友凑起来的50万元以外，再也不能从当地银行或者其他资本方得到融资。在生意从来都不好做的中国，很少有人相信马云要“让天下没有难做的生意”的理想。此后马云完成的四轮融资，全部来自外资。
有分析认为，因为中国本土资本追求“赚快钱”，所以最终赚不了大钱。
博客中国创始人方兴东说，现在中国很有钱了，但是，中国具有创新意识的资金太少了。统计表明，中国每年真正投入风险投资的资金是200亿元，大概相当于中国房地产年投入的万分之一。所以无论是马云，还是腾讯、百度，互联网财富基本与中国自己本土的资金无关。
究其原因，与我国整个资本市场极不成熟密切相关。
中国国际经济交流中心常务副理事长郑新立说，美国的风险投资机制是，你只要有创意，一大批风险投资家会把你包围起来，找出产业化和赢利点在哪儿，最终包装上市。
但在国内，相关配套的市场机制并没有建立起来。
经纬中国副总裁茹海波说，风险投资需要6-8年完整的投资周期。从现在看，国内资金的思想意识、运作规律还没到那个程度，需要等待中国的风险投资、资本市场，有限合伙人群体的成熟。 据新华社
[责任编辑： 林天泉]
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