海通证券首席经济学家：明后年房价或全面下跌

　　李迅雷

　　羊城晚报记者 吴海飞

　　今年以来中国月度经济数据频频低于预期，加重市场对经济下行风险担忧。昨日，海通证券首席经济学家、副总裁李迅雷接受羊城晚报记者采访时表示，今年中国经济增速或低至7%，但出现硬着陆可能性不大，而资产价格下跌、企业债大规模违约等风险值得防范，资产价格方面，李迅雷认为国内房价或在明后年出现全面下跌。李迅雷是在昨日海通证券于汕头举办的“上市公司证券创新业务交流会”上作出上述表示的。

　　人民币短期还会升长期会贬

　　羊城晚报：前两个月经济开局不利，是否意味着全年经济增长乏力？

　　李迅雷：消费低位、投资下行、出口平淡，这或是2014年“三驾马车”的图景。一季度经济下滑已经非常明显，前两月发电量、工业增加值以及消费增速数据等都不及预期。初步预判一季度经济增速在7.3%，而全年的下行趋势可以说无法避免，但今年经济出现雪崩式下跌机会也不大，更多是软着陆。预计2014年全年GDP增速为7%，并且逐季下降，四个季度增速分别为7.3%、7.1%、6.9%、6.8%。再往后看，资产价格快速下跌，企业债违约频发等有可能会引发一些问题，值得警惕。

　　羊城晚报：近期人民币对美元汇率持续下跌，人民币是否就此进入“贬值时代”？

　　李迅雷：今年以来我们看到市场利率水平趋于下降，资本套利空间缩小了，热钱流入相应减少。但往后看，今年人民币出现大幅贬值的可能性不大，短期贬值之后可能还是会调整上升。今年整体应是双向波动阶段，这既符合央行意愿，也有利于人民币国际化的推进。但从更长时间看人民币还是会贬值的，一旦人民币资本项下开放，由于国内资产价格大幅高于国外资产价格，意味着海外投资机会比国内更多，此情况下居民资产配置上可能有更大意向去配置海外资产。

　　国内资产价格偏高

　　羊城晚报：您认为国内资产价格明显高于国外，今年房地产市场不断有局部降价情况，您对房地产市场怎么看？

　　李迅雷：国内资产价格偏高，不仅仅是房地产，也包括大宗商品、矿山等资产。就房地产市场来看，由于政府政策已经开始松动，比如取消限购已经在预期之内，后面会否有更猛烈的措施也不好说，因此短期内房价不会出现雪崩。

　　我们认为全面下跌在明年或者后年，大体有两点理由：一是从建筑周期来看，这是一个大约25年的中长周期，其中上升期大约是十几年。美国最近一次建筑周期见顶在2000年，美国房价暴跌在2006年，而中国的建筑周期见顶是在2010年，如果按照美国的情况比照，中国的房价见顶也许就在2015年或者2016年。另外，美国在2005年出现了房地产交易量的萎缩，2006年才出现下跌，中国目前房价没怎么下跌，但房地产市场交易量已经明显萎缩，包括一线城市在内。量一般比价先行，如果今年全年房地产交易量也是大幅度萎缩，全面下跌也就为时不远。二是支撑房价的城镇化因素并不怎么站得住脚。

　　中国城镇化率被低估

　　羊城晚报：中国目前的城镇化水平不是还有很大提升空间吗？

　　李迅雷：很多人认为中国城镇化还处在快速成长阶段，因为城镇户籍人口占比不到40%，但我认为城镇化已经到了后期，中国的城镇化率是被低估的。现在按常住人口算城镇化率是52%，中央定的目标是到2020年达到60%，我认为现在已经有60%了。这可以从农业人口占比来反推城镇化率，统计局的数据显示中国还有2.5亿农民从事农业劳动，但现在很多省份在农村基本看不到青壮年了，中国第一产业的从业人口可以说被统计数据大大高估了。根据我们的估算，目前中国农业人口顶多还有1.5亿。而这些农业人口即便会继续转移，很多人也是买不起房子的，无法构成有效需求。