债券市场有望迎来新“黄金十年”

　　随着我国经济金融体制改革的深入，债券市场无论从量上还是从质上都发生了飞跃式变化。日前，中国人民银行金融市场司司长谢多在一次论坛上提到，我国债券市场经过十年的快速增长，目前已经跃居全球第三大债券市场。未来十年仍然是中国债券市场发展的黄金十年。他认为，过去债券市场获得大发展的一个原因，在于整个市场开放程度的不断提高。今后，随着人民币使用的范围和深度不断扩大，债券市场无论在总量上还是结构上都还有很大的发展空间。

　　2012年，在直接融资的比例中，公司债券的比例大幅度上升。2013年债市有望延续这种态势，随着企业优化债务结构的意识不断增强，债券融资的创新有望获得更大发展。

　　债券市场在2012年“生龙活虎”的景象，相信很多投资者记忆犹新，而这种“美好”的回忆也许在未来很长时期内将会延续。这似乎已成为包括监管层在内的市场各方对于中国债券市场未来十年发展的共识。

　　中国人民银行金融市场司司长谢多近日表示，可以预见，未来十年只要坚持减少行政审批，减少政府的隐性担保，债券市场就必然会获得进一步的大发展。未来十年仍然是中国债券市场发展的“黄金十年”。

　　过去10年复合增长率超20%

　　过去十年，我国债券市场总规模快速增长。2012年末，债券市场存量规模为26.2万亿元，是2000年2.65万亿元的近10倍。另有统计显示，2002年~2012年复合增长率达20%以上，而同期国内GDP的复合增长率在10%上下，两者相差10个百分点左右。与此同时，市场规模占GDP的比重也迅速提升。占比从2001年的不到20%跃升至2012年的50%左右。

　　从我国与全球市场的比较来看，2002年~2011年全球债券市场年均增速为9.79%。也就是说，过去十年，我国平均每年比全球增速高出10个百分点。由此带来了市场规模排名的跃升。谢多表示，根据国际清算银行的统计，1997年，中国债券市场总规模排在全球第25位；2011年排名第11位。如果从单一国家来讲，2011年中国已经超过法国，现在跃居全球第三大债券市场。

　　不过，市场增速也呈现出整体下移的格局。国开证券最新的一份研报显示，2002年~2008年债市增速位于21%~32%，2009年~2012年增速下降到8%~18%区间。这与近年来全球债券市场增速下行趋势相吻合，2002年~2006年全球市场年均增速15%，而2006年~2011年全球市场年均增速降至5%。

　　与此同时，市场主导机构也在转变。中信证券固定收益部董事总经理杨辉认为，大致是在2003年、2004年之前，市场最具影响力的机构是银行和保险，由于当时市场规模相对较小，而银行、保险具有庞大的资金优势，因此，其一举一动往往会左右市场变动。

　　而其后至2006年前后，外资行在我国发展迅猛。由于他们对债券理解更为深入、操作技巧更为精致，引入了很多先进的理念和投资策略。

　　2007年至2011年，基金和券商由于自身资金规模的显著增加，加之开始较好的发挥了对宏观经济、行业的研究优势，采取了更为积极的投资策略，因此也导致了行情变化非常迅速。

　　2012年，以银行理财、资金池为主要代表的机构成为影响行情的主力。只要市场利率能能够覆盖其成本，他们就会大举介入，并不特别关注市场变动趋势。

[责任编辑： 吴晓寒]